20260701-光大证券-星宇股份-601799.SH-_星宇股份_601799.SH_车灯龙头_光电破界_投资价值分析报告_倪昱婧_邢萍_2页_271kb

星宇股份（601799.SH）投资价值分析报告总结

核心内容概述

星宇股份（601799.SH）是国内领先的车灯制造商，成立于1993年，于2011年2月在上海证券交易所上市。公司产品线覆盖汽车前照灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯等多个领域，具备较强的市场竞争力和技术实力。凭借多年的深耕与持续的技术创新，公司在国内车灯行业占据领先地位，2025年市占率达到13.2%，位居行业第一。

主要观点

• 行业地位稳固：星宇股份是国内车灯行业龙头，产品种类齐全，客户覆盖广泛，包括合资品牌、自主品牌及新势力车企，显示出强大的市场渗透能力。
• 智能化趋势驱动增长：随着汽车电动化和智能化的发展，全球及中国汽车照明市场持续增长，其中智能车灯增长尤为显著。预计2024-2030年中国汽车照明市场规模将从约1,087亿元增长至约1,686亿元，年复合增长率约为7.6%。
• 技术优势显著：公司具备前瞻光学与电控研发能力，能够快速响应市场需求，优先绑定高端车型，提升产品附加值。
• 一体化供应商定位：星宇股份正逐步向一体化供应商转型，以域控制器为核心构建垂直布局，提升在智能驾驶和智能车灯领域的技术整合能力，拓展盈利空间。
• 国际化布局加速：公司制定了清晰的出海战略，以“欧洲筑基、北美拓局、资本赋能”为路径，积极拓展海外市场，提升全球影响力。
• 机器人业务布局：2025年公司成立常州星宇智能机器人有限公司，进军具身智能机器人领域。依托在智能车灯领域的精密制造能力和AI算法与控制技术，公司有望将这些优势拓展至机器人业务，打造第二增长曲线。

关键信息

• 成立时间：1993年
• 上市时间：2011年2月
• 主要产品：汽车前照灯、后组合灯、雾灯、日间行车灯、室内灯、氛围灯等
• 2025年市占率：13.2%，国内第一
• 海外市场策略：欧洲筑基、北美拓局、资本赋能
• 新兴业务方向：智能车灯、域控制器、具身智能机器人
• 技术能力：光学研发、电控系统、AI算法与控制能力
• 增长潜力：智能化车灯品类拓展、一体化供应商定位、机器人业务赋能

未来成长路径

星宇股份的未来成长主要来源于以下几个方面：

1. 新能源汽车放量：随着国内自主品牌及新能源汽车的快速发展，星宇股份有望受益于车灯需求的增长，推动主业收入与毛利率提升。
2. 智能车灯技术升级：公司积极布局智能车灯，通过技术迭代提升产品附加值，增强在高端车型中的竞争力。
3. 域控制器布局：围绕智能驾驶和智能车灯，公司正以域控制器为核心构建垂直供应链，提升整体盈利能力。
4. 海外业务拓展：通过清晰的出海路径，公司将进一步扩大国际市场份额，增强全球竞争力。
5. 机器人业务发展：依托在智能车灯领域的技术积累，公司有望在机器人业务上实现突破，拓展新的增长空间。

风险提示

• 下游整车销量不及预期
• 智能车灯及域控制器技术迭代与方案切换风险
• 具身智能新业务落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险
• 海外贸易政策波动风险

结论

星宇股份作为国内车灯行业龙头，凭借深厚的技术积累和广泛的客户基础，在智能化趋势下展现出强劲的增长潜力。通过布局智能车灯、域控制器及机器人业务，公司有望实现从传统制造向高科技制造的转型升级，成为车灯行业的领军者，并开拓新的增长点。未来，随着新能源汽车和智能驾驶的快速发展，星宇股份的投资价值将进一步凸显。