20231228-华安证券-城投净融资规模全面收缩_10页_549kb

城投债净融资情况总结

主要观点

• 2023年12月城投债发行规模较11月环比下降15%，同比下降22%，净融资额减少688亿元，全年累计净融资13934亿元，同比增长12%，中低等级主体持续净偿还。
• 截至2023年12月28日，3676家HA口径城投发行债券4024亿元，偿还4905亿元，净偿还880亿元，环比增加718亿元，同比减少302亿元。

分析视角摘要

• 行政级别：12月所有行政级别净偿还，净偿还额从高到低为园区级、区县级、地市级、省级。
• 评级级别：多数净偿还，净偿还额从高到低为AA、AAA、AA以下、AA+，仅无评级主体微幅净融入。
• 债券品种：净融资额从高到低为一般中期票据、一般短期融资券，超短期融资债券和一般企业债净偿还最多。
• 期限：净融资额从高到低为3年期、1年期，长期和短期期限净偿还显著。
• 区域：净融资最高为河南、重庆、广西；净偿还最高为江苏、湖南、四川。环比变化显示部分区域融资增加或减少。
• 主体：净融入前五为主体包括安徽省交通控股集团有限公司等，融资规模50亿元。

到期压力

• 截至2024年末，城投债到期压力约63196亿元，高峰出现在1月、3月、4月和8月。主要到期省份和地区包括江苏、浙江、南京等地。

风险提示

• 存在城投债技术性违约及数据失真风险，需注意数据处理准确性。