非银行金融行业：图说2019年4月上市险企保费数据及投资建议，代理人增速放缓及高基数下寿险保费，增速有所下滑且分化，产险仍承压-20190517-长城证券-23页_2mb

报告摘要

2019年4月，保险行业整体保费增速有所放缓，尤其在寿险领域，受到高基数和代理人增速放缓的影响，保费增长乏力。产险业务则面临一定的承压。与此同时，健康险成为增长亮点，保费增速显著提升。此外，资产端投资收益率受宏观经济和利率波动影响，但监管政策的调整可能为市场带来积极信号。

寿险增速放缓：由于高基数效应和代理人增速放缓，2019年一季度寿险保费增速相对放缓，但部分公司如中国平安和新华保险在NBV（新业务价值）方面表现良好，显示边际改善趋势。
健康险高速增长：健康险在2019年前3月增速达39.1%，单月增速更是高达32.41%，显示出市场对健康保障产品的需求上升。
产险承压：4月产险保费增速为10.72%，环比增速为5.18%，但部分细分领域如车险增长显著，预计未来政策利好将带动车险业务增长。
政策影响：国家发改委发布的政策文件旨在促进内需消费，取消新能源汽车限购和限行，有望提升新车销量，从而带动车险业务增长。
投资建议：分析师推荐关注中国平安和新华保险，认为其在NBV增速和业务结构优化方面表现突出。同时，建议关注中国人寿和中国太保的转型成效，以及中国太平在港股市场的投资机会。

中国平安：
- 4月寿险保费同比下降2.42%，但NBV增速有望居行业前列。
- 4月产险保费同比增长5.18%，其中车险同比增长11.43%，非车险同比下降10.10%。
- 4月上线多种健康险产品，加大产品投放力度。
新华保险：
- 4月及前4月保费同比增速分别为10.36%和9.61%。
- “新华三保”+“附加心脑血管疾病”销售策略成效明显，业务结构不断改善。
中国太保：
- 4月及前4月保费同比增速分别为11.35%和6.81%。
- 寿险新单略显乏力，但转型效果值得期待，预计Q2会逐渐发力。
中国人寿：
- 受2018年高基数影响，3月保费同比增速为-6.23%，但Q1保费增速为11.89%。
- 4月及前4月累计保费增速为-30.64%和6.88%。
中国太平：
- 港币口径下NBV同比-2.9%，EV同比+11.3%。
- 人民币口径下EV同比+16.6%，NBV同比+1.7%。
- 个险新单同比+11%，长期保障型占比同比+8ppt至46%。