20190918-长城证券-图说2019年8月上市险企保费数据及投资建议：政策密集出台，寿险聚焦代理人队伍建设与专业化转型，产险迎来新契机_23页_1mb

保险行业政策与市场分析总结

核心内容概述

2019年8月，保险行业在政策和市场双重影响下呈现出差异化的发展态势。寿险公司继续聚焦代理人队伍建设与专业化转型，以应对监管趋严和行业竞争。产险公司则在车险严监管和农险支持政策的背景下，寻求新的增长点。整体来看，行业保费增速平稳，但部分险企面临挑战，如平安寿险个险新单业务增速转负，太保H2保费基数承压等。

主要观点

寿险板块

• 代理人队伍建设与转型：监管趋严背景下，代理人队伍的建设与专业化转型成为寿险公司发展的关键。
• 保费增速分化：重点上市公司保费增速基本优于行业水平，但部分公司如平安寿险8月个险新单增速转负，主要受人力增速放缓及高基数影响。
• 产品策略：平安持续推出新产品并融合健康管理服务，提升竞争优势；太保推出金福、术无忧等产品，丰富产品线，预计全年NBV增速有望转正；新华保险在新管理层推动下，代理人数量增速优于同业，队伍质量提升值得期待；中国人寿坚持期交战略，加大保障型产品布局，预计延续上半年良好趋势。

产险板块

• 政策影响：车险严监管已成预期，但对行业影响有限；加大生猪保险支持力度提升了农险来源，但基数较小，拉动作用有限。
• 台风赔付：浙江保险行业协会数据显示，台风“利奇马”造成的赔付预计超过30亿元，基本符合预期。
• 保费增长：平安产险前8月保费同比增长8.88%，其中车险业务同比增长6.81%，非车险业务同比增长14.17%。太保产险月度保费同比增速为12.82%，预计全年NBV增速将有所改善。

健康险板块

• 增速略降：1-7月健康险保费增速为31.1%，单月增速略有下滑，但整体仍保持增长态势。
• 业务结构：健康险业务在寿险中占比突出，且保费增速高于行业平均水平，显示出其在保险业务中的重要地位。

关键信息

保费数据概览

• 行业整体：1-7月累计原保险保费收入28086亿元，同比增长13.85%。
• 人身险公司：1-7月累计保费收入20413.95亿元，同比增长14.98%。
• 产险公司：1-7月累计保费收入7672.34亿元，同比增长10.94%。

重点险企表现

• 中国人寿：上半年保费增速良好，聚焦期交战略，减税政策增厚利润。
• 中国平安：上半年NBV增速4.7%，新业务价值率44.7%，居行业前列；8月个险新单增速转负，但预计下半年将有所改善。
• 新华保险：代理人数量增速优于同业，预计全年NBV增速回暖。
• 中国太保：Q2代理人人均产能增长，推出新产品，预计下半年NBV增速回升。
• 中国人保：受减税降费政策影响，产险保持龙头优势。
• 中国太平：需关注代理人销售能力及“福禄加倍”产品表现。

风险提示

• 中美贸易摩擦波动风险
• 宏观经济下行风险
• 股市系统性下跌风险
• 长端利率下行风险
• 监管风险

投资建议

• 重点推荐：中国平安，因其持续回购、高分红、管理层信心及NBV表现优异。
• 推荐关注：中国人寿，公司聚焦期交战略，上半年表现良好。
• 关注：新华保险，代理人数量增长显著，队伍质量提升。
• 关注：中国太保，NBV增速有望回升，产品策略优化。
• 关注：中国人保，产险保持龙头地位，受政策利好。
• 港股关注：中国太平，需关注其经营变化和产品销售情况。

估值与市场趋势

• 保险板块BETA指数：触底回升，显示市场信心有所恢复。
• 投资端表现：8月债市上行，股市震荡，保险板块估值震荡，A股与港股PB及PEV均有所波动，但整体维持稳定。

总结

2019年8月，保险行业在政策和市场双重影响下，呈现分化态势。寿险公司聚焦代理人队伍建设与专业化转型，产险公司则在严监管和农险支持下寻求增长。重点险企表现各异，部分公司面临挑战，但整体仍保持增长趋势。投资建议以中国平安为核心，其他公司如中国人寿、新华保险、中国太保等也值得关注。风险提示包括外部环境变化和监管因素，需投资者谨慎应对。