非银行金融行业图说2019年8月上市险企保费数据及投资建议：政策密集出台，寿险聚焦代理人队伍建设与专业化转型，产险迎来新契机-20190918-长城证券-23页_1mb

政策密集出台，寿险聚焦代理人队伍建设与专业化转型，产险迎来新契机

核心内容

2019年8月，保险行业面临多重政策调整与市场变化。监管趋严背景下，寿险公司持续聚焦代理人队伍建设与专业化转型，以应对行业挑战。产险公司则因车险严监管政策与生猪保险支持政策的出台，迎来新的发展契机。尽管部分险企在代理人增速和产品开发策略上出现分化，但整体保费增速仍优于行业水平。

主要观点

1. 寿险业务

• 代理人队伍建设：寿险公司普遍将代理人队伍建设作为核心战略，尤其是上市险企，如中国平安、中国人寿、新华保险等，均在推进代理人规模与质量的双提升。
• 产品开发：部分公司如中国平安推出大小福星重疾类产品，新华保险则继续通过“以附促主”的产品策略推动业务增长。
• NBV增速：中国平安在2019年上半年实现NBV增速4.7%，新业务价值率44.7%，表现优于行业平均水平。预计全年NBV增速有望转正。
• 保费增速：尽管8月平安个险新单增速转负，但整体保费增速仍保持稳健，尤其是中国人寿和太保，下半年有望延续增长趋势。

2. 产险业务

• 政策影响：车险严监管政策已成共识，对行业影响逐步显现；生猪保险支持力度加大，但因基数较小，拉动作用有限。
• 台风赔付：浙江保险行业协会数据显示，台风“利奇马”造成的赔付预计超过30亿元，赔付金额基本符合预期。
• 非车险增长：部分公司如中国平安在非车险业务上实现显著增长，8月非车险保费环比上升9.23%，显示业务结构优化。

3. 市场表现

• 行业保费增速：1-7月保险行业累计原保险保费收入同比增长13.85%，人身险与产险增速分别为14.98%和10.94%，整体保持平稳。
• 健康险增速：健康险增速略有下滑，前7月增速为31.1%，单月同比增速为26.35%，环比下降34.18%。
• 市场份额：中国人寿、平安人寿、太平洋人寿在人身险市场占据较大份额；人民财险、平安财险、太平洋财险在产险市场占据主导地位。

关键信息

保险板块数据

• 保险板块BETA指数：触底回升，显示市场信心有所恢复。
• 10年期国债收益率：750日移动平均曲线上行，反映市场对长期利率的预期。
• 投资端表现：8月债市上行，股市震荡，保险股估值有所波动。

上市险企表现

• 中国平安：8月产险保费同比增长8.80%，寿险个险新单增速转负，但新业务价值率超出预期。
• 中国人寿：上半年代理人队伍量质齐升，下半年聚焦期交战略，预计保持高质量发展。
• 新华保险：代理人数量增速优于同业，预计全年NBV增速回暖。
• 中国太保：Q2代理人人均产能增长，8月寿险保费同比增速为0.02%，预计全年NBV增速有望回升。
• 中国人保：受行业减税降费政策影响，产险业务保持龙头优势。
• 中国太平：需关注代理人销售能力提升及“福禄加倍”产品表现。

投资建议

• 重点推荐：中国平安（持续回购与高分红彰显信心，NBV增速领先）；中国人寿（聚焦期交战略，业务量质双升）；新华保险（代理人数量增长快，产品策略可持续）。
• 关注：中国太保（NBV增速有望改善）；中国人保（产险业务优势明显）；中国太平（需关注产品与代理人表现）。

风险提示

• 政策风险：中美贸易摩擦、监管政策变动。
• 市场风险：宏观经济下行、股市系统性下跌。
• 利率风险：长端利率下行对保险资产端收益的影响。
• 行业风险：保险行业整体波动、代理人队伍压力。

总结

整体来看，2019年保险行业在政策与市场双重影响下，呈现出寿险聚焦代理人队伍与产品转型、产险受益于政策支持的趋势。尽管部分险企面临保费增速放缓的压力，但整体仍保持稳健增长，投资价值凸显。未来需重点关注各公司代理人策略、产品创新及投资端表现，以把握行业发展趋势。