交通运输行业2019年度策略_关注油运行业复苏_机场中长期空间可期_93页-5mb

交通运输行业2019年度策略总结

核心内容概述

本报告分析了2019年交通运输行业的主要子行业，包括油运、集运、干散货及航空机场的市场趋势、供需状况与投资建议。整体来看，2018年行业经历了一定的波动，但2019年多个子行业有望迎来复苏或稳定增长。

油运行业

主要观点

• 市场回暖：2018年三季度开始出现回暖迹象，四季度运价大幅上升，目前已接近5万美元/天。
• 供需变化：2018年1-10月VLCC新船交付量同比下降20.6%，拆解量同比上升246.5%，运力增速放缓。
• 未来预测：预计2018-2020年VLCC运力增速分别为0.4%、2.9%、2.5%，海上原油贸易量增速分别为1%、2%、2%。
• 驱动因素：美国原油出口增长、OPEC增产周期及“限硫令”推动行业复苏。

关键信息

• 运价波动：2018年前10月VLCC日租金均值为0.98万美元/天，同比下降31%。
• 运力变化：截止2018年10月底，VLCC船队总规模为2.25亿DWT，较年初下降0.6%。
• 投资建议：建议积极配置中远海能（A/H）、招商轮船。

集运行业

主要观点

• 市场回调：2018年受新船交付和运力回归影响，运价小幅回调。
• 供需预测：预计2018-2020年集装箱船队运力增速分别为5.9%、2.8%、2.7%，需求增速分别为4.5%、4%、4%。
• 未来展望：2019年供给增速将明显下降，若需求不大幅下滑，行业有望重新向上。

关键信息

• 运价表现：2018年前10月CCFI指数均值811点，同比下降2.2%。
• 运力变化：2018年1-10月集装箱新船交付量同比上升16.9%，拆解量同比下降59.1%。
• 投资建议：建议关注中远海控（A/H）。

干散货行业

主要观点

• 市场盘整：2019年行业预计进入盘整期，需求增速放缓。
• 供需预测：预计2018-2020年干散货船队运力增速分别为3%、2.2%、1.9%，需求增速分别为2.5%、2%、2%。
• 市场波动：2018年11月BDI指数同比下降24.4%，但前11月均值同比上升22%。

关键信息

• 运量变化：2018年1-10月中国铁矿石进口量同比下降0.5%，煤炭进口量同比上升11.5%。
• 运力变化：2018年1-10月干散货新船交付量同比下降34.3%，拆解量同比下降72.8%。
• 投资建议：建议关注中远海特（A/H）。

航空机场行业

主要观点

• 供给收缩：航空业仍处于供给收缩周期，但机场中长期发展空间看好。
• 需求驱动：长期增长由潜在需求决定，包括经济增长带来的因公消费和居民收入提升带来的因私出行增长。
• 行业展望：2019年航空业可能面临下行压力，但机场行业具备长期增长潜力。

关键信息

• 运力变化：2018年冬春航季航空公司ASK增速为6.7%、5.4%、5.6%等，客座率逐步提升。
• 需求增长：2013年可能是因私出行消费升级的拐点，2013-2018年民航旅客增长维持两位数。
• 投资建议：建议关注中远海控（A/H）。

总结与展望

• 油运行业：2019年有望进入复苏周期，建议关注中远海能、招商轮船。
• 集运行业：2019年供给增速将下降，若需求稳定，行业有望回升，建议关注中远海控。
• 干散货行业：2019年进入盘整期，建议关注中远海特。
• 航空机场行业：航空业面临下行压力，但机场中长期空间可期，建议关注中远海控。

关键数据预测（2018-2020）

投资建议

• 油运行业：关注中远海能、招商轮船，建议审慎增持。
• 集运行业：关注中远海控，建议审慎增持。
• 干散货行业：关注中远海特，建议审慎增持。
• 航空机场行业：关注中远海控，建议审慎增持。