20230318-浙商证券-交通运输行业周报（3月第3周）_航空_机场上市公司发布2月经营数据_客座率同比大幅提升_14页_1mb

交通运输行业周报总结（2023年3月第3周）

核心内容

本周交通运输行业整体表现优于沪深300指数，累计涨幅为 0.61%，位列中信一级行业第10位。在中信三级行业中，物流综合涨幅最佳（0.62%），而航运板块表现最弱，累计跌幅为 3.23%。航空与机场板块虽整体表现不佳，但部分公司经营数据亮眼，显示行业复苏迹象。

主要观点

行业复苏迹象显现

• 国内航线客运航班日均执行量较上周增长 3%，同比2022年增长 123%，表明疫情后出行需求逐步回升。
• 机场板块整体航班量上升，尤其是 深圳机场 旅客吞吐量同比激增 101.85%，显示出国内出行需求边际改善。
• 航空公司方面，中国国航、南方航空、中国东航 客座率同比提升 8.2、8.32、8.84 个百分点，反映市场需求正在回暖。

航空与机场运营数据

• 上海机场：2月旅客吞吐量 333.34万人次，同比 +30.35%
• 白云机场：2月旅客吞吐量 460.37万人次，同比 +41.41%
• 海南机场：2月旅客吞吐量 235.16万人次，同比 +12.32%
• 深圳机场：2月旅客吞吐量 379.39万人次，同比 +101.85%
• 中国国航：可用座位公里同比 +51.7%，收入客公里同比 +71.2%
• 南方航空：可利用座公里同比 +27.51%，收入客公里同比 +43.04%
• 中国东航：可利用座公里同比 +26.08%，客运人公里同比 +43.47%
• 吉祥航空：客座率同比 +12.06%，达到 83.21%

航班执行量与利用率

• 全民航机队日均利用率约为 6.6小时/天，环比上升 0.3小时
• 吉祥航空 日均利用率最高，达到 8.7小时/天
• 春秋航空 日均利用率也较高，为 7.5小时/天

国内机场航班量

• 上海浦东、首都机场、白云机场、深圳机场等主要机场日均进出港航班量均环比上升
• 机场整体航班量恢复至疫情前水平的 70%~95%

海外机场表现

• 香港机场航班量环比 +1.0%，客流量 +5%
• 其他主要机场如纽约、伦敦、新加坡、日本、韩国、泰国等航班量恢复至疫情前水平的 70%~95%

关键信息

航运市场动态

• 集运市场：外贸市场运价指数 CCFI 环比 -2.8%，但部分航线如东南亚航线 +6.2%
• 内贸市场：PDCI 环比 +1.0%，但同比下降 6.7%
• 干散货市场：BDI 环比 +15.9%，好望角型指数（BCI）涨幅最大，为 29.1%
• 油运市场：BDTI 环比 +1.7%，BCTI 环比 +24.1%
• 成品油运输：部分航线如 LR1 中东至日本航线 TCE 运价环比 +2.0%

投资建议

• 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际改善，国际客流恢复后有望带动免税销售增长，业绩与估值双重修复
• 推荐三大航（中国国航、南方航空、中国东航）：国际运力占比高，行业供给收缩，需求恢复后将出现供需错配，利润弹性大
• 推荐春秋航空：低成本运营模式使其业绩相对稳健，休闲旅游需求复苏将受益
• 推荐吉祥航空：国内运力占比高，业绩率先回暖，长期成长性好，洲际航线潜力大
• 推荐中谷物流：内贸集装箱运输龙头，散改集与多式联运推动成长空间，运力短缺支撑运价
• 推荐招商南油：受益于俄油脱钩与贸易路线重构，远东市场领先，运价上涨带来业绩弹性
• 推荐招商轮船：VLCC 运力全球第一，干散船队规模领先，疫后经济复苏将带来“油散双击”
• 推荐中远海能：油运市场景气度提升，公司作为全球油运龙头，盈利弹性显著

风险提示

• 疫情恢复不及预期
• 行业需求增长不及预期
• 油价与汇率大幅波动可能影响盈利能力

总结

整体来看，交通运输行业在疫情后逐步恢复，航空与机场板块表现亮眼，部分公司业绩显著改善。航运市场虽整体承压，但干散货与油运市场运价上涨，为相关企业带来盈利支撑。行业分析师看好交通运输行业未来表现，建议关注具备复苏潜力及成长空间的个股。