20131124-宏源证券-交通运输_行业周报-交运变革继续演绎_大秦仍为首推_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容概述

2013年11月24日发布的交通运输行业周报指出，交运行业变革持续演绎，铁路改革是核心主线。报告重点推荐大秦铁路，并对物流、自贸区、通用航空等子行业进行了分析，同时对航空、航运、港口等板块给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

行业整体策略

• 交运变革仍是行情主线路，铁路改革、物流发展、自贸区主题及通用航空蓝海是重点。
• 铁路改革将带来防御与进攻双重机会，建议重点关注。
• 物流应抓住电商物流发展主线，推荐中储股份和建发股份。
• 自贸区扩围仍可适当介入，区域经济发展最看好横琴地区。
• 通用航空产业链逐步受益，但短期炒作过度。

重点推荐公司

铁路板块

• 铁路改革进入机制重塑阶段，重点推进价格改革、补贴机制和铁路土地入市。
• 大秦铁路运量持续创新高，基本面稳健，改革红利释放，推荐“买入”。
• 广深铁路客运冲击已兑现，未来增长可期，推荐“买入”。
• 铁路设备和信息化行业具有跨年度反转机会，重点推荐中国南车、永贵电器、晋西车轴等。

物流板块

• 社会物流需求稳步回升，推荐中储股份、建发股份等。
• 电商物流快速发展，推动物流基础设施建设，建议关注“菜鸟网络”、“京东”、“苏宁”等。
• 物流行业具备长期发展机会，尤其关注消费资料仓储和商业地产转型。

航空板块

• 人民币汇率新高带来短期交易性机会，但航空行业仍面临供需失衡，业绩增长乏力。
• Q4需求疲弱，票价下滑不可逆，建议关注南方航空，评级“中性”。

机场板块

• 上海机场和厦门空港受益于国际线流量增长及自贸区政策，推荐“增持”。
• 机场板块整体基本面良好，建议配置。

航运板块

• 集运市场仍低迷，运价持续下跌，建议低配。
• 散货市场有所改善，但过剩运力依然存在，整体亏损概率大。
• 油运市场运价稳中有升，关注VLCC运价新高。

港口板块

• 港口行业受外贸放缓影响，整体盈利下滑，建议低配。
• 区域性港口股如天津港、厦门港、珠海港等可关注，尤其是自贸区相关港口。

高速公路板块

• 高速公路板块受节假日免费政策影响，建议中性。
• 珠三角地区表现抢眼，建议关注宁沪高速。

本周重点信息传递

铁路

• 大秦铁路10月煤炭发运量2亿吨，同比增加1378万吨。
• 朔黄铁路10月运量突破2亿吨，创历史记录。
• 铁路价改预期强烈，铁路资产IPO可能成为现实。

物流

• 1-10月社会物流总额增长9.6%，物流费用下降。
• 电商物流发展迅速，推动物流中心和配送网络体系发展。
• 澳洋顺昌推出股权激励计划，未来三年净利润增长目标明确。

航运

• 集运欧线价格持续下跌，BDI指数下跌。
• 散货市场部分航线运价上涨，超灵便型船表现坚挺。
• 油运市场运价稳中有升，VLCC运价创年度新高。

机场

• 上海机场试点国际中转集拼业务，提升中转效率。
• 国际航线流量增长支撑机场业绩，推荐上海机场和厦门空港。

高速公路

• 10月珠三角地区高速公路表现抢眼，车流量和通行费收入增长。
• 虽然政策风险存在，但基本面优质，建议关注宁沪高速。

行业重点新闻评析

铁路

• 铁路改革提速，价格改革、投融资体制改革、公司化改革三位一体。
• 大秦铁路是改革红利受益最大标的，推荐“买入”。

航空

• 人民币升值带来汇兑收益，短期交易机会。
• 航空行业供需失衡，票价水平难以回升，建议“中性”。

通用航空

• 低空空域改革进一步推进，通航作业量有望增加。
• 通航产业链受益，推荐中信海直和海特高新。

航运

• 集运市场持续低迷，散货市场有所改善。
• 油运市场运价稳中有升，关注VLCC运价。

行业数据跟踪与估值比较

• 宏源交运克强指数与GDP、工业增加值拟合良好。
• 交运各子行业市盈率和市净率对比显示，部分公司估值偏低，存在投资机会。
• 铁路板块PE和PB均处历史低位，具备较大增长潜力。

总结

• 铁路改革是交运行业的主要驱动力，大秦铁路、广深铁路为首选。
• 物流板块受益于电商发展，中储股份、建发股份为推荐标的。
• 机场板块受益于国际线流量和自贸区政策，上海机场和厦门空港值得关注。
• 航空板块受供需失衡影响，建议中性。
• 航运板块整体低迷，但部分航线运价有所上涨。
• 港口板块受外贸影响，建议低配，但自贸区相关港口可关注。
• 高速公路板块受节假日政策影响，建议中性，关注宁沪高速。

以上内容全面总结了交运行业周报的核心观点与关键信息，供投资者参考。