交通运输行业2019年度策略：关注油运行业复苏，机场中长期空间可期-20181129-兴业证券-93页-5mb

交通运输行业2019年度策略总结

核心内容概述

本报告主要分析2019年交通运输行业，尤其是油运、集运和干散货行业的市场趋势，并对航空与机场行业提出中长期看好观点。报告指出，2018年油运行业因运力过剩和油价波动而处于低迷，但随着OPEC增产和美国原油出口增加，2019年有望进入复苏周期。集运行业则在2018年因新船交付增加而小幅回调，预计2019年供给增速下降，若需求稳定，行业将重新向上。干散货行业则进入盘整期，受全球经济下行压力影响。航空与机场行业在2019年面临供给收缩周期，但中长期增长空间广阔。

油运行业分析

主要观点

• 2018年前三季度油运市场低迷，VLCC租金大幅下滑。
• 2018年三季度开始出现回暖迹象，四季度运价大幅上升。
• 预计2019年油运行业进入复苏周期，运价有望回升。

关键信息

• 2018年前10月VLCC日租金均值为0.98万美元/天，同比下降约31%。
• 2018年1-10月VLCC新船交付量同比减少20.6%，拆解量同比上升246.5%。
• 2018-2020年预计新船交付量分别为1298万DWT、1453万DWT、1084万DWT。
• 2019年美国原油出口增加，运距扩大，有助于提升运输需求。
• 2020年全球船用燃料硫排放上限将强制实施，有望加速老旧船舶淘汰。

集运行业分析

主要观点

• 2018年集运行业小幅回调，但2019年供给增速将明显下降。
• 需求端受到全球经济下行压力和中美贸易战影响，增速有所放缓。
• 若需求稳定，2019年行业有望重新向上。

关键信息

• 2018年前10月CCFI指数均值811点，同比下降2.2%。
• 2018年1-10月集装箱新船交付量同比上升16.9%，拆解量同比下降59.1%。
• 2018-2020年预计新船交付量分别为132万TEU、81万TEU、110万TEU。
• 预计2019年全球GDP增速为3.65%，集运需求增速为4%。
• 建议关注中远海控（A/H）等公司。

干散货行业分析

主要观点

• 2018年干散货行业延续复苏，但进入2019年将进入盘整期。
• BDI指数在2018年11月出现大幅下跌，市场不确定性增加。

关键信息

• 2018年前10月中国铁矿石进口量同比下降0.5%，煤炭进口量同比上升11.5%。
• 干散货船队规模同比上升2.6%，但新船交付量同比大幅下降。
• 2018-2020年预计新船交付量分别为2951万DWT、2880万DWT、3167万DWT。
• 拆船量预计分别为500万DWT、1000万DWT、1500万DWT。
• 干散货贸易量预计2019年增长2.5%，2020年增长2%。
• 建议投资者关注中远海特等公司。

港口行业分析

主要观点

• 2019年港口行业增速面临下行压力，需关注政策与经济形势。

关键信息

• 2017年港口吞吐量增速明显回升，2018年前9月增速有所回落。
• 港口吞吐量与进出口形势密切相关，2019年预计继续下行。

航空与机场行业分析

主要观点

• 航空行业在2019年仍处于供给收缩周期，但中长期增长空间可期。
• 需求端由经济增长和居民消费升级推动，票价变化对需求有显著影响。

关键信息

• 2018年冬春航季航班量同比增长，但增速受政策和天气影响。
• 2019年预计航空行业供给收缩，需求稳定，行业将进入良性发展阶段。
• 机场行业受益于航空业复苏，中长期空间看好。

投资建议

油运行业

• 建议投资者积极配置中远海能（A/H）和招商轮船。

集运行业

• 建议关注中远海控（A/H）。

干散货行业

• 建议关注中远海特。

航空与机场行业

• 长期看好航空与机场行业，建议投资者关注相关企业。