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食品饮料行业周报（0104-0108）总结

核心内容概述

本报告为2020年1月8日发布的食品饮料行业周报，对过去一周及年初至今的市场表现、行业动态、本周观点及风险提示进行了全面分析。整体来看，食品饮料行业表现强劲，尤其是白酒、调味发酵品和啤酒子板块涨幅显著，行业估值处于历史高位水平，但分析师认为未来将呈现两极分化趋势，优质企业稀缺性将增强。

主要观点

• 市场表现强劲：食品饮料板块在2020年初至今的涨幅为102.59%，排名申万一级行业第三，显著跑赢沪深300指数。
• 板块分化加剧：虽然整体上涨，但子板块表现差异明显，乳品板块涨幅最大，达15.56%，而黄酒板块下跌6.45%。
• 估值处于高位：截至2021年1月8日，食品饮料行业动态估值为58.12X，处于近十年高位。
• 优质企业稀缺性增强：随着行业集中度提升，龙头企业的定价权和盈利能力持续增强，建议投资者关注业绩稳健、增长确定性强的公司。
• 投资建议：分析师对食品饮料行业给予“增持”评级，建议关注一线白酒龙头、速冻食品、复合调味料、奶酪等细分行业，代表性公司包括贵州茅台、安井食品、天味食品、妙可蓝多等。

关键信息汇总

市场表现

• 主要指数涨幅：

  • 上证综指：+2.79%
  • 深证成指：+5.86%
  • 创业板指：+6.22%
  • 沪深300：+5.45%
  • SW食品饮料：+6.64%（跑赢沪深300指数1.19个百分点）
  • SW饮料制造：+6.39%
  • SW食品加工：+7.31%

• 申万一级行业排名：

  • 前三：有色金属（+10.66%）、农林牧渔（+9.51%）、电气设备（+9.10%）
  • 后三：纺织服装（-3.89%）、房地产（-2.13%）、公用事业（-1.52%）

• 年初至今涨幅：

  • SW食品饮料指数：+97.25%
  • 申万28个一级行业排名第三，涨幅领先于其他行业。

行业及公司动态

• ST舍得：郭广昌成为公司实际控制人，豫园股份通过司法拍卖获得舍得集团70%股权。
• 茅台系列酒：新年打出“组合拳”，提价、减量、降市场费用，旨在提升利润。
• 洋河股份：2021年将实施“硬核六工程”，包括营销转型、产品升级、品牌矩阵提升等。
• 泸州老窖：52度国窖1573团购价上调至1050元/瓶，零售价维持1399元/瓶。
• 茅台表现：茅台上榜《疫情中仍然繁盛：全球百强企业》，市值增长80%，达到3840亿美元。
• 仁怀产区：2020年产值预计突破1000亿元，酱香白酒产量持续增长。
• 酿酒产业利润：2020年1-11月全国酿酒产业利润增长8.59%，但产量同比下降2.53%。
• 亚洲啤酒消费：亚洲连续十二年为全球最大啤酒消费地区，中国仍为亚洲最大消费国。
• 乳业提价：伊利等乳业巨头因生鲜乳价格上涨，酝酿提价以维持利润。
• 妙飞融资：儿童奶酪品牌妙飞获近亿元B轮融资，高瓴创投领投。
• 美国起泡酒：2020年价格上涨28%，预计未来五年将持续增长。

风险提示

• 新冠疫情加剧：可能对消费市场造成冲击。
• 消费增速不达预期：影响行业整体增长。
• 行业政策变动：可能对市场格局产生影响。
• 食品安全问题：可能对品牌声誉和市场表现造成负面影响。

本周观点

• 行业整体估值上涨不具可持续性：当前食品饮料行业估值处于历史高位，但受经济环境影响，未来可能出现两极分化。
• 优质企业稀缺性增强：随着行业集中度提升，龙头企业将更具定价权和盈利能力。
• 投资建议：优选业绩稳健、增长确定性强的板块及个股，如一线白酒、速冻食品、复合调味料、奶酪等。
• 推荐公司：贵州茅台、安井食品、天味食品、妙可蓝多等。

总结

食品饮料行业在2020年初至今表现强劲，涨幅居申万一级行业前列，但行业整体估值已处于历史高位，未来或将出现分化。白酒、调味发酵品和啤酒等子板块涨幅显著，而黄酒、软饮料等则表现较弱。建议投资者关注业绩稳健、增长确定性强的龙头公司，同时注意新冠疫情、消费增速、政策变动及食品安全等潜在风险。