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食品饮料行业周报总结（0301-0307）

核心内容概览

本报告发布于2021年3月9日，由华鑫证券分析师万蓉撰写，对食品饮料行业过去一周及年初至今的表现、行业动态及未来展望进行了全面分析。整体行业评级为“增持”，认为食品饮料板块的中长期基本面未发生改变，未来收益将更多依赖业绩成长，看好细分行业龙头企业。

市场表现回顾

1.1 上周SW食品饮料跑输沪深300指数

• 上周各大指数全线下跌，食品饮料板块整体表现落后。
• 上证综指、深证成指、创业板指和沪深300指数分别下跌0.20%、0.66%、1.45%和1.39%。
• 申万28个一级行业指数中，食品饮料板块跌幅为-3.63%，排名倒数第一，跑输沪深300指数2.24个百分点。

1.2 上周SW食品饮料各子板块表现

• 子板块涨跌不一，排名前三的是葡萄酒（+2.82%）、黄酒（+1.25%）和软饮料（-0.41%）。
• 后三为啤酒（-4.87%）、白酒（-3.85%）和食品综合（-3.62%）。

1.3 2021年初至今SW食品饮料指数排名倒数第二位

• 食品饮料指数年初至今下跌-7.18%，同期沪深300指数上涨0.99%，跑输大盘8.17个百分点。
• 在申万28个一级行业中排名倒数第二，仅优于国防军工（-11.69%）。
• 各子行业中，排名后三位为黄酒（-32.90%）、葡萄酒（-17.26%）和调味发酵品（-17.14%）。

1.4 估值较前期有所回落

• 截至2021年3月5日，食品饮料行业动态估值为50.99X，处于近四年高位，但较前期明显回落。
• 在申万一级行业中排名第四，静态估值（PE/TTM）也有所下降。

行业及公司动态回顾

2.1 贵州珍酒1月实现销售收入10亿元

• 贵州珍酒1月销售收入达10亿元，完成全年销售计划的40%。
• 公司正推进万吨技改项目，计划于2021年10月完成二期建设。
• 实施“控货限额”以维持市场健康发展，同时优化渠道布局。

2.2 酱香型基酒迎来新一轮涨价

• 贵州黔酒、茅台保健、金酱酒业等多家酒企上调基酒价格，主要由于酿造成本上升。
• 调整基酒品类和档次，以保证产品质量。

2.3 2月全国白酒批价上涨6.45%

• 2月全国白酒批价上涨6.45%，其中名酒上涨7.75%，地方酒上涨4.40%，基酒保持稳定。
• 月环比价格指数微涨0.05%，市场整体保持稳定。

2.4 蒙牛乳业二股东法国达能或减持

• 法国达能计划将通过中粮乳业投资间接持有的蒙牛股权转换为直接持有，减持其股份。
• 转换完成后，达能将直接持有约9.82%的蒙牛股份，中粮乳业投资将减少至约21.43%。

2.5 安琪酵母投资100万美元设立新加坡子公司

• 安琪酵母设立新加坡全资子公司，推进国际化战略。
• 新加坡公司定位为亚太区域营销平台，负责市场开发、销售、技术服务、产品研发等。
• 公司已在埃及、俄罗斯设立生产基地，产品销往全球150多个国家和地区。

2.6 珠江啤酒纯生占比提升至40%，新品表现尚可

• 2020年纯生占比由37%提升至40%，易拉罐占比由31%提升至33%。
• 新品零度PRO和珠江LIGHT市场表现良好。
• 公司计划推动产品高端化，未来目标为销量平稳增长与消费升级。

2.7 摩贝与伊利集团达成合作

• 摩贝与伊利集团签署合作协议，成为其指定集采平台。
• 合作内容涵盖化学试剂、生化试剂、玻璃器皿等6大品类，约2000种产品。
• 摩贝提供数字化平台支持，助力伊利提升研发效率与资源供应。

2.8 青岛啤酒营收微降0.8%，净利逆势增长18.86%

• 2020年青岛啤酒营收微降0.8%至277.6亿元，净利增长18.86%至22.01亿元。
• 公司加快高附加值产品发展，优化产品结构与费用管理体系。

2.9 蒙牛举牌妙可蓝多，持股比例增至9.93%

• 蒙牛通过集中竞价方式增持妙可蓝多股份至9.93%，计划继续增持。
• 此次增持加强了双方在产品、渠道、研发、产能等方面的合作。
• 妙可蓝多已成为中国奶酪行业龙头企业，蒙牛对其未来发展充满信心。

2.10 冷友斌：鼓励乳企产业创新，支持建设规模化牧场

• 冷友斌提出四点建议：鼓励产业创新、提升奶源自给率、推动技术攻关、建立核心原材料储备机制。
• 旨在优化乳制品行业供应链，提升产业链安全与稳定性。

本周观点

• 食品饮料板块节后持续下行，白酒板块回调幅度达30%左右。
• 优质企业估值回落至40倍以内，但基本面未发生根本变化。
• 建议关注年报季中业绩超预期的企业，优选核心价值的细分行业及龙头企业。
• 推荐关注公司包括：贵州茅台、五粮液、汤臣倍健、安井食品、广州酒家、安琪酵母、妙可蓝多等。

风险提示

• 新冠疫情可能导致消费增速不达预期。
• 行业政策变动可能带来不确定性。
• 食品安全问题可能影响行业声誉与市场表现。

分析师简介

• 万蓉：华鑫证券分析师，商业管理硕士，2007年7月加入华鑫证券研发部。

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