20160821-东北证券-食品饮料行业周报_深港通获批_重点配置龙头_12页_807kb

食品饮料行业分析报告总结

核心内容概述

本报告发布于2016年8月21日，主要围绕食品饮料行业的市场动态、数据跟踪及投资建议展开。报告指出，深港通获批后，海外资金更青睐业绩稳健、估值低、股息率高的价值股，这为行业龙头带来更高的配置需求。尽管整体消费需求疲软，但食品饮料行业中的龙头公司仍表现出较强的稳健增长能力，尤其是白酒行业，其龙头公司复苏明显，一二线白酒预计实现两位数增长。

主要观点

• 投资主线建议：

  • 一线白酒：关注中报业绩确定性高、估值合理的公司，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 低估值食品龙头：如洽洽食品，其业绩确定性强，具备投资价值。
  • 高速成长期子行业龙头：如桃李面包、爱普股份，这些公司处于快速增长阶段，未来增长潜力大。

• 市场表现：

  • 上周上证综指上涨1.88%，沪深300上涨1.61%，但申万食品饮料板块仅上涨0.41%，跑输大盘。
  • 食品饮料各子行业中，白酒下跌1.65%，而啤酒、葡萄酒、乳品等子行业表现较好。

• 估值情况：

  • 截至本周，食品饮料行业市盈率为25.23X，处于历史低位。
  • 各子行业市盈率差异较大，葡萄酒行业市盈率最高（46.38X），啤酒最低（26.49X）。

关键信息

市场回顾

• 白酒：整体下跌1.65%，但龙头价格保持平稳。
• 啤酒：华润啤酒上半年净利润为6.05亿元，较去年同期亏损大幅改善。
• 葡萄酒：意大利葡萄酒出口额上涨3.9%，达到25亿欧元，预计年末将达55亿欧元。
• 乳制品：生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比下滑0.60%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：皇氏集团（34.51%）、深深宝A（31.89%）、千禾味业（13.14%）、麦趣尔（13.04%）、中葡股份（11.72%）。
  • 跌幅前五：金字火腿（-4.44%）、贵州茅台（-3.31%）、金种子酒（-2.94%）、伊力特（-2.25%）、山西汾酒（-1.84%）。

数据跟踪

白酒

• 白酒龙头终端价格总体平稳，53度飞天茅台价格下降60元/瓶，其他品牌价格与上周持平。

奶价

• 生鲜乳主产区平均价为3.39元/千克，同比下滑0.60%，预计年内将继续低位震荡。

猪价

• 生猪价格为18.69元/千克，环比上涨0.81%，同比上涨2.92%。
• 能繁母猪数量连续第29个月低于4800万头警戒线。

重要研报

• 西王食品：预计16-17年EPS分别为0.45、0.58元，对应PE分别为31X、24X，维持“买入”评级。
• 桃李面包：预计2016-2018年EPS分别为1.04、1.36、1.70元，对应PE分别为39X、30X、24X，维持“买入”评级。
• 爱普股份：预计15-17年EPS分别为1.12、1.32、1.55元，对应PE分别为49X、42X、36X，首次覆盖给予“买入”评级。
• 中炬高新：预计2016-2017年EPS分别为0.38、0.48元，对应PE分别为37X、29X，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对行业整体表现产生不利影响。
• 食品安全事件：可能引发市场恐慌，影响行业信心。

重点公司盈利预测与估值表

行业要闻

• 古井贡酒：对年份原浆系列产品进行价格微调，表明其价格策略的系统性和稳健性。
• 华润啤酒：上半年净利润改善，销量下降1.9%，但表现优于行业平均水平。
• 嘉士伯集团：上半年净营收有机增长4%，但在中国市场销量缩水8%，主要因重组和关闭酒厂影响。
• 意大利葡萄酒：出口额创历史新高，预计年末将达55亿欧元。
• 中国冰淇淋市场：发展潜力巨大，人均消费量有望从2升增长至6升。

公司公告

• 安琪酵母：发布半年度报告，净利润大幅增长，控股子公司扩建彩印包材项目。
• 山西汾酒：半年度净利润同比增长28.45%，营收增长7.90%。
• 桃李面包：设立全资子公司，业绩增长显著。
• 双汇发展：半年度营收增长25.42%，净利润增长8.51%。
• 海欣食品：净利润大幅增长，主要得益于休闲食品收入和销售费用下降。

大事提醒

• 下周多个公司将发布中报，包括伊利股份、金徽酒、西王食品等。
• 股东大会会议登记、投票及召开时间安排。

分析师简介

• 陈鹏：武汉大学金融学硕士，3年证券研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 余驰：上海交通大学工学硕士，行业研究助理。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅反映发布当日的判断，可能发生变化。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议，不承担因此引发的任何损失责任。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。

• 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间。

• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。

• 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。

• 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

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