20140414-国金证券-食品行业_研究周报-利好提振白酒估值_食品龙头一样受益_15页_493kb
报告摘要
食品饮料行业周报总结
核心内容概述
本报告为国金证券发布的食品饮料行业周报，内容涵盖行业整体表现、重点个股推荐、市场动态、估值分析以及宏观数据等。整体观点为增持，并认为食品饮料行业具备长期竞争力，高于行业均值。报告重点分析了白酒和食品板块的投资机会，同时提到了乳业、电商、乳制品、婴幼儿奶粉等细分领域的动态变化。
主要观点
行业整体表现
- 行业估值：食品饮料行业13EPE为14.4倍，白酒子板块13EPE为7.98倍，显示白酒估值相对较低。
- 市场数据：行业优化平均市盈率为59.25，市场优化平均市盈率为12.08，国金食品指数为6373.68，沪深300指数为2270.67。
- 板块走势：白酒板块年初至今上涨18.88%，食品饮料板块相对上证指数表现略好。
投资建议
- 白酒：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份等龙头股，认为沪港直通政策将提升茅台估值至14-16倍，带动白酒整体估值上升。
- 食品：推荐双汇发展、海欣食品、黑牛食品、承德露露等公司，认为食品行业具备长期景气度，投资节点在企业小周期变化前及股价偏离基本面后。
关键信息
个股表现
- 本周涨幅前三：光明乳业（+10.60%）、承德露露（+10.57%）、恒顺醋业（+7.94%）。
- 年初至今涨幅前三：贵州茅台（+37.16%）、黑牛食品（+30.67%）、洋河股份（+29.74%）。
- 跌幅前三：沱牌舍得（-21.41%）、洽洽食品（-0.4%）、克明面业（-0.39%）。
行业动态
- 乳业：伊利、蒙牛、光明等企业布局进口奶市场，试图抢占高端市场份额。
- 酒仙网：获得多轮融资，拓展区域品牌白酒，与茅台、五粮液建立战略合作，布局全国仓储物流体系。
- 多美滋：以奶源地更换为由涨价20%，推出爱尔兰原装进口婴幼儿乳粉系列。
- 现代牧业：获得世界食品品质评鉴大会金奖，是中国乳制品在国际舞台的重要突破。
- 中顺洁柔：因“水分超标”陷入质量风波，引发关于食品标准的讨论。
宏观数据
- 白酒产量：1-2月产量同比增速降至4.51%，收入同比增速首次下滑至-6.8%，利润同比增速-22.54%。
- 啤酒：1-2月产量同比增速上升至10.11%，利润同比增速达74.24%，表现优于白酒。
- 软饮料：1-2月产量同比增速为11%，表现相对稳定。
- 乳制品：原奶价格同比上涨23.4%，显示行业具备一定的成本优势。
重点公司估值表
| 代码 | 名称 | 投资评级 | 股价（2014/4/12） | 总市值（亿元） | 13EPE | 14EPE | EPS 12A | EPS 13E | EPS 14E | EPS复合增长 | P/E 13E | P/E 14E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600519.SH | 贵州茅台 | 增持 | 176.08 | 1828.0 | 13.7 | 11.9 | 12.82 | 13.52 | 14.82 | 20.6% | 13.0 | 11.9 |
| 600559.SH | 老白干酒 | 增持 | 22.92 | 32.1 | 28.7 | 16.3 | 0.80 | 1.41 | 1.98 | 44.2% | 16.3 | 11.6 |
| 000596.SZ | 古井贡酒 | 增持 | 19.04 | 95.9 | 13.2 | 7.5 | 1.44 | 2.54 | 3.67 | 48.3% | 7.5 | 5.2 |
| 600702.SH | 沱牌舍得 | 买入 | 11.82 | 39.9 | 10.8 | 5.7 | 1.10 | 2.06 | 2.90 | 70.9% | 5.7 | 4.1 |
| 000858.SZ | 五粮液 | 买入 | 18.17 | 689.7 | 6.9 | 6.2 | 2.62 | 2.94 | 3.62 | 30.6% | 6.2 | 5.0 |
| 000799.SZ | 酒鬼酒 | 买入 | 12.11 | 39.3 | 7.9 | 4.2 | 1.52 | 2.87 | 4.10 | 90.5% | 4.2 | 3.0 |
| 000568.SZ | 泸州老窖 | 买入 | 18.29 | 256.5 | 5.8 | 4.5 | 3.14 | 4.10 | 5.05 | 34.4% | 4.5 | 3.6 |
| 000895.SZ | 双汇发展 | 买入 | 42.52 | 935.7 | 13.2 | 24.3 | 2.62 | 1.75 | 2.15 | 32.1% | 24.3 | 19.8 |
| 002702.SZ | 海欣食品 | 增持 | 14.07 | 19.9 | 29.9 | 58.6 | 0.47 | 0.24 | 0.36 | -28.9% | 58.6 | 39.1 |
| 002304.SZ | 洋河股份 | 买入 | 52.96 | 572.0 | 9.3 | 7.6 | 5.70 | 7.00 | 8.52 | 31.8% | 7.6 | 6.2 |
一周重点公司公告
- 恒顺醋业：获证监会批准非公开发行不超过6,600万股新股。
- 泸州老窖：2013年营收104.31亿元，净利润34.38亿元，利润分配方案为每10股派现12.5元。
- 三元股份：2014年1-2月收入38亿元，同比增7%，但扣非归母净利亏损2.4亿元。
- 洽洽食品：2013年营收298,844.79万元，净利润25,518.19万元，同比分别下降9.88%和10.71%。
- 贝因美：推出股权激励计划，授予3,800万份股票期权，涉及公司股本总额的5.95%。
行业投资评级说明
- 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上。
- 买入：预期未来6-12个月内个股上涨幅度在20%以上。
- 增持：预期未来6-12个月内个股上涨幅度在5%-20%之间。
- 中性：预期未来6-12个月内个股变动幅度在-5%-5%之间。
- 减持：预期未来6-12个月内个股下跌幅度在5%以下。
食品饮料板块与市场对比
- 白酒板块：相对食品饮料板块有较强表现，预计估值将提升。
- 食品饮料板块：相对上证指数表现略好，但整体增长乏力，需关注估值和盈利弹性。
总结
本报告强调了白酒和食品板块的投资机会，认为白酒估值提升空间较大，食品板块具备长期景气度，建议关注低估值稳健型和高成长潜力型公司。同时，指出乳业、乳制品、食品电商等领域的重要动态，如进口奶布局、质量风波、政策支持等。整体投资建议为增持，认为行业具备长期竞争力，未来增长潜力可期。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
