20160410-广发证券-有色新材料行业跟踪_金价继续上涨_稀土打私有_锂__16页_1mb

有色新材料行业总结

核心内容

有色新材料行业在2016年4月表现出一定的波动性，但部分细分领域仍具投资机会。整体来看，工业金属受益于前期保增长政策，二季度或有阶段性机会；金价因加息预期弱化和美元走弱继续上涨，预计年内仍将波动上行；稀土、钨行业受供给侧改革政策影响，市场预期良好；碳酸锂价格保持高位，供不应求格局仍未缓解，预计价格继续上涨。行业评级为“买入”。

主要观点

• 工业金属：受前期保增长政策影响，需求逐步释放，二季度可能迎来阶段性机会。建议关注锌、锡等供给端收缩的品种，相关标的包括西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源、锡业股份等。
• 贵金属：金价上涨主要由美联储加息预期推迟和美元指数走弱引发，同时市场避险情绪推动。预计年内金价仍将波动上行，建议关注山东黄金、赤峰黄金、西部黄金、中金黄金。
• 小金属：稀土、钨行业因供给侧改革政策持续催化，市场预期积极。金属钕价格上涨，金属镝保持稳定，预计政策执行将推动价格上行，建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、章源钨业等。锂价维持高位，供不应求格局未缓解，预计价格继续上涨，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。钛价保持稳定，但高端钛材市场有增长潜力，建议关注宝钛股份。
• 风险提示：新能源车补贴政策变化、美联储政策变化、中国经济政策变化可能对行业造成影响。

关键信息

一、行业表现

• 上周有色指数下跌0.58%，其中金属新材料涨幅最大（5.59%），钨跌幅最大（6.28%）。
• 工业金属中，镍涨幅最大（2.70%），锌跌幅最大（-6.12%）。
• 贵金属中，黄金涨幅最大（16.92%），铅跌幅最大（-4.80%）。
• 小金属中，锂涨幅最大（56.41%），钛跌幅最大（-12.15%）。

二、行业资讯

（一）大宗工业金属

1. 铜：

   • 秘鲁2月铜产量同比增加70%，Cerro Verde项目增产带动。
   • 智利第一季度铜出口额下降15%至67.4亿美元。
   • GFMS预计2016年全球铜供应过剩15万吨。

2. 铝：

   • 台湾对中国大陆和韩国进口特定镀锌锌合金之扁轧钢品发起反倾销调查。
   • 马来西亚延长铝土矿开采禁令三个月，可能影响中国铝原料库存。

3. 锌：

   • 澳大利亚对华镀锌板作出反规避终裁，建议将合金镀锌板纳入征税范围。

4. 铅：

   • 25家企业进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录，但动力蓄电池不包括铅酸类。

5. 锡：

   • 印尼3月精炼锡出口量同比下降61%，可能影响全球锡市场。

6. 镍：

   • 科索沃镍铁企Ferronikeli将停产至少90天，因国际镍价低迷及设备故障。
   • 新喀里多尼亚批准对华出口低品位镍矿，以抵消暂停对澳大利亚出口的影响。
   • Technavio预测全球镍需求到2019年将增长5%。

（二）小金属

• 稀土：金属钕价格上涨4.8%，金属镝维持稳定。我国稀土产量高，私挖乱采严重，收储和打私政策推动供给侧收缩，利好价格，建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材、北方稀土。
• 钨：钨精矿价格维持在6.55万元/吨，较年初上涨8.3%。钨协提出联合减产15%的倡议，国储局拟公布收储计划，预计价格继续上涨，建议关注厦门钨业、章源钨业、中钨高新。
• 锂：电池级碳酸锂出厂价保持17-18万元/吨，供不应求格局未缓解，预计价格继续上涨，建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业。
• 钛：海绵钛价格维持在4.6万元/吨，航空等高端钛材市场有望增长，建议关注宝钛股份。

三、上市公司公告及股东会

（一）上市公司公告

• 南山铝业：收入利润下降，动车组用铝型材等项目值得关注。
• 广晟有色：非公开发行股票预案获董事会通过，拟募集资金用于矿山扩界、探矿等。
• 四通新材：召开2015年股东大会。
• 正海磁材：继续停牌。
• 云南锗业：获《武器装备科研生产许可证》。
• 刚泰控股：召开股东大会，公布2015年工作报告和议案。
• 赣锋锂业：对增资安靠电源作出回复。
• 有研新材：召开2015年股东大会，通过相关议案。
• 盛和资源：海南文盛股权收购案获商务部批复。
• 锡业股份：证券事务代表变更。
• 天齐锂业：建议关注其锂行业表现。
• 其他公司：如章源钨业、银泰资源、华友钴业等也发布了相关公告。

（二）上市公司股东会

• 东方锆业：召开股东大会，审议多项议案。
• 华友钴业：召开股东大会，审议非公开发行股票相关议案。
• 刚泰股份：召开股东大会，审议2015年度报告及议案。
• 中孚实业：召开股东大会，审议2015年度报告及议案。
• 中科三环：召开股东大会，审议2015年度报告及议案。
• 盛屯矿业：召开股东大会，审议非公开发行股票相关议案。
• 东阳光科：召开股东大会，审议多项议案。

四、风险提示

• 美联储政策变化：可能影响金价和美元走势。
• 中国经济政策变化：可能对工业金属和小金属市场产生影响。
• 欧洲经济变化：可能影响全球市场供需。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

投资建议

• 重点关注：广晟有色、厦钨、盛和资源、天齐锂业、山金、赤峰、章源等公司。
• 市场机会：工业金属、稀土、钨、锂等小金属行业或有投资机会。

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