20170831-广发证券-稀有金属行业-小金属跟踪（十）_电解锰_精铋价格上涨_11页_1mb

稀有金属行业-小金属跟踪（十）总结

核心内容概述

本报告总结了2017年8月24日至8月30日期间，国内稀有金属市场的主要变化及投资建议。主要关注电解锰、精铋、锆英砂、钛精矿、海绵钛、锗、钽、铟、镉、锑、铌等小金属的价格波动、供需变化及市场动态，并对相关企业提出投资关注建议。

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主要观点与关键信息

一、价格变动情况

• 电解锰：价格上涨1.83%，至1.115万元/吨，年初至今下跌29.21%。
• 精铋：价格上涨2.86%，至7.2万元/吨。
• 锆英砂：价格维持9000元/吨不变，港口库存微增至13.49万吨。
• 钛精矿：价格维持1550元/吨不变，而0级海绵钛价格下降2.3%，至6.35万元/吨。
• 锗锭、氧化钽、铟、镉锭、锑、铌：价格均保持稳定，未出现明显波动。

二、市场动态分析

1. 锆行业

• 海南地区因环保督察导致多数锆矿选矿厂关停，供应减少。
• 然而，下游加工企业也因环保原因停工，需求下降，整体对价格影响有限。
• 锆英砂价格维持坚挺，建议关注东方锆业。

2. 钛行业

• 国内钛矿供应紧张，进口量增加，推动钛精矿价格维持稳定。
• 海绵钛因四氯化钛价格偏弱及钛材市场低迷，价格偏弱运行。
• 建议关注宝钛股份和西部材料。

3. 锰行业

• 下游合金工厂开工率提升，拉动锰矿及电解锰需求。
• 钦州港8月锰矿进口量明显增加，预计9月进口量将达到30万吨。
• 供应商库存低位，电解锰价格短期仍有上涨空间，建议关注湘潭电化和红星发展。

4. 其他金属

• 锗、钽、铟、镉、锑、铌：价格维持稳定，市场供需关系未出现明显变化。

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投资建议

金属	关注标的
锆	东方锆业
钛	宝钛股份，西部材料
锰	湘潭电化，红星发展
锗	云南锗业
钽	东方钽业

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风险提示

• 上游产能释放超预期：可能导致价格下行压力。
• 下游需求低于预期：可能影响产品价格及企业盈利。

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行业评级

• 行业评级：买入
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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数据来源

• Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心
• 相关行业新闻及公司公告

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相关研究

• 广发报告-行业跟踪-小金属跟踪（九）：环保高压下，氯锆市场供应趋紧
• 广发报告-行业跟踪-小金属跟踪（八）：锑小幅上涨0.88%
• 广发报告-行业跟踪-小金属跟踪（七）：产能关停，电解锰、攀枝花钛精矿继续涨价

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重要公司公告

日期	公司名称	公告内容
2017/8/24	红星发展	为子公司大龙锰业提供5000万元担保
2017/8/29	东方锆业	上半年营业收入3.29亿元，同比增长18.04%；归母净利润1571万元，扭亏为盈

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总结

报告指出，在环保政策影响下，部分小金属如锆、钛、锰价格出现波动，其中电解锰、精铋价格上涨，而海绵钛价格偏弱。整体市场供需关系受政策和行业变化影响较大，建议投资者关注相关企业的市场表现及政策动向，同时警惕上游产能释放及下游需求不及预期的风险。