20180422-中泰证券-有色金属行业周报_钴_超跌_布局__12页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体表现分化，钴、锂等锂电材料价格波动明显，而其他小金属如稀土、钨、钼等则呈现不同程度的下跌或稳定。分析师谢鸿鹤、陈炳辉及联系人张强共同发布报告，重点分析钴、锂市场趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

一、本周行情回顾

• 钴价持续上涨：MB高级钴和低级钴分别上涨0.1%和0.3%，价格再创新高，分别达到44.1美元/磅和44.0美元/磅。国内金属钴小幅回落1.6%至669元/公斤，硫酸钴下跌4.0%至14.25万元/吨。
• 锂价走势平稳：工业级和电池级氢氧化锂价格稳定，分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。电池级碳酸锂报价14.95万元/吨，跌幅2.6%；工业级碳酸锂主流价13.85万元/吨，跌幅1.4%。
• 其他小金属价格走低：稀土价格继续下跌2.9%，氧化镨钕主流价格降至33-34万元/吨。钒铁价格受招标打压影响连续回落，钼精矿价格承压，钨和钼市场供需偏紧，价格相对稳定。

二、锂电材料及小金属价格观察

• 钴产品：MB高级钴和低级钴价格小幅上涨，市场情绪受欧洲供应紧缺影响。国内金属钴价格小幅回落，主要因贸易商抛售囤货。
• 锂产品：氢氧化锂价格平稳，碳酸锂止跌企稳。高品质碳酸锂仍供不应求，预计5月份下游需求将回暖。
• 其他小金属：
  • 稀土价格下跌，供需失衡，政策预期不足。
  • 氧化锑价格基本持平，市场供需平稳。
  • 钒铁价格受钢厂招标影响回落，钼精矿价格下跌，钨APT价格稳定。

三、投资建议

1. 钴：短期价格波动不改中长期趋势。尽管近期价格回调，但基本面未变。需求端，3C领域和动力电池领域需求增长，供给端，Chemaf产能释放超预期，但增量被锁定。产业链布局向下游延伸，钴盐流通有限。继续推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。
2. 锂：碳酸锂市场偏弱，但高品质产品仍供不应求。氢氧化锂需求增长趋势明确，受高镍三元正极材料应用推动。推荐赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团。
3. 行业机会：新能源汽车政策开放利好钴和锂产业链，当前龙头股PE估值回落至15-20倍，风险收益比提升，是布局良机。

四、产业链动态

• 钴资源：加拿大国际钴业公司获两钴矿项目，Cobalt 27 Capital锁定钴供应。
• 锂资源：斯皮尔敏特资源在锂矿区发现高品位锂矿，深圳国澳矿业建设4万吨碳酸锂项目。
• 新能源汽车：2018年3月动力电池装机量同比增长122%，多家车企推进造车项目，海南计划2030年前全面使用新能源汽车，广州制定2025年新能源汽车产能目标。

五、风险提示

• 宏观经济波动可能影响市场表现。
• 新能源汽车销量不及预期，可能拖累钴锂需求。
• 钴锂原材料产能释放超预期，可能导致价格回落。

投资建议汇总

• 推荐板块：锂电材料板块，重点关注钴和锂。
• 核心标的：
  • 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业
  • 锂：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团

行业评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅15%以上），增持（5%~15%），持有（-10%~5%），减持（-10%以下）。
• 行业评级：增持（10%以上），中性（-10%~10%），减持（-10%以下）。

重要声明

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