有色金属行业：继续看好钴金银，短期关注电解铝-20180422-安信证券-26页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现上涨趋势，其中铝、镍、锌、锡、铜、铅等基本金属涨幅显著。贵金属板块中，白银表现突出，而黄金则因美元指数上涨略有下跌。新能源金属方面，钴价继续上涨，锂价小幅下跌。稀土及小金属板块则呈现涨跌互现的格局。

主要观点与关键信息

1. 基本金属普遍上涨

• 铝价：LME铝价上涨9.38%，SHFE铝价上涨3.21%。俄铝被制裁导致海外氧化铝价格攀升，国内氧化铝出口有望增加，国内价格或将上涨。
• 铜价：LME铜价上涨2.18%，SHFE铜价上涨2.05%。全球铜矿投产预期上调，国内消费旺季临近，铜供需维持偏紧。
• 锌价：LME锌价上涨4.43%，SHFE锌价上涨3.18%。锌库存下降，下游需求回暖。
• 锡价：LME锡价上涨3.34%，SHFE锡价上涨0.62%。缅甸锡精矿供给下降，全球锡供需趋紧。
• 镍价：LME镍价上涨6.83%，SHFE镍价上涨2.35%。俄铝对俄镍的影响导致全球镍供应趋紧，新能源车带动电池用镍需求增长。

2. 贵金属：白银走强，黄金震荡

• 白银：Comex白银上涨3.01%，SHEF白银上涨3.11%。金银比价达78，处于历史高位，白银价格弹性更大，预计继续走强。
• 黄金：Comex黄金下跌0.62%，SHEF黄金上涨0.36%。黄金中长期看涨，受中美贸易战和美元霸权主义影响，黄金作为信用对冲工具可能受益。

3. 新能源金属：钴价上涨，锂价回调

• 钴价：MB低等级钴报价上涨，但硫酸钴和氯化钴小幅下跌。刚果金新矿业法签署，预计推动钴价继续上行，建议关注相关权益资产。
• 锂价：电池级和工业级碳酸锂价格下跌，但有效新增产量有限，新能源车销量有望超预期，锂需求边际改善。

4. 稀土及小金属：市场平稳，涨跌互现

• 稀土：氧化镧、氧化铈上涨，氧化铽、氧化钕等下跌。市场观望情绪浓厚，静待利好政策。
• 小金属：钼、钨、锑、镁等价格涨跌不一，部分品种价格低位支撑明显。

建议关注的股票

贵金属板块

• 黄金：山东黄金、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、中金黄金、兴业矿业、金贵银业
• 白银：建议重点关注白银类权益资产

钴锂板块

• 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、合纵科技、道氏技术
• 锂：天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、藏格控股

铜板块

• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业

风险提示

1. 美联储加息进程超预期
2. 全球宏观经济回暖低于预期
3. 新能源车需求低于预期
4. 高镍三元材料占比提升超预期

行业动态

• 央行下调部分金融机构存款准备金率，释放流动性，对有色金属价格形成一定提振。
• 美国全面制裁中国中兴通讯，中国对美高粱加征关税，中美贸易战升级。
• 海德鲁巴西工厂减产，海外氧化铝价格激增，国内出口有望增加。
• 俄铝被制裁，影响海外电解铝市场供应，国内铝价有望上涨。
• 印度冶炼厂停产，铜精矿转售国内，国内铜精矿供应紧张。
• 中国新能源车销量持续超预期，带动钴、锂等新能源金属需求。

行业评级

• 领先大市-A：投资评级为领先大市-A，预计未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。

图表目录

• 图1：A股各行业板块本周涨幅
• 图2：A股有色金属子板块本周涨幅
• 图3：2018年以来A股有色金属子板块涨幅
• 图4：LME基本金属期货价格变化（2017年至今）
• 图5：LME和国内基本金属现货价格一周涨跌幅
• 图6：沪铝现货升贴水
• 图7：电解铝五地库存
• 图8：沪铜现货升贴水
• 图9：铜粗炼加工费
• 图10：沪锌现货贴水
• 图11：锌冶炼加工费
• 图12：LME锡现货贴水
• 图13：锡精矿价格
• 图14：沪镍现货贴水
• 图15：菲律宾镍矿价格
• 图16：长江现货金属钴价格变化
• 图17：长江现货金属钴价格变化（2017年9月至今）
• 图18：碳酸钴价格变化
• 图19：碳酸钴价格变化（2017年9月至今）
• 图20：硫酸钴价格变化
• 图21：硫酸钴价格变化（2017年9月至今）
• 图22：四氧化三钴价格变化
• 图23：四氧化三钴价格变化（2017年9月至今）
• 图34：金价与美元走势
• 图35：COMEX黄金报价VS库存
• 图36：COMEX白银报价VS库存
• 图37：稀土价格一周涨跌幅
• 图38：稀土价格2018年以来涨跌幅
• 图39：小金属价格一周涨跌幅
• 图40：小金属价格2018年以来涨跌幅
• 图41：主要交易所库存vs铜价
• 图42：主要交易所库存vs铝价
• 图43：主要交易所库存vs锌价
• 图44：主要交易所库存vs铅价
• 图45：主要交易所库存vs镍价
• 图46：主要交易所库存vs锡价
• 图47：COMEX黄金报价VS库存
• 图48：COMEX白银报价VS库存
• 图49：国内钼精矿报价
• 图50：国内钨精矿报价
• 图51：电解镁报价
• 图52：锑锭报价
• 图53：海绵钛报价
• 图54：金属钴报价
• 图55：锆英砂报价
• 图56：锗金属报价
• 图57：工业级碳酸锂报价
• 图58：电池级碳酸锂报价

附录：销售联系人

上海联系人

• 葛娇妤：021-35082701，gejy@essence.com.cn
• 朱贤：021-35082852，zhuxian@essence.com.cn
• 许敏：021-35082953，xumin@essence.com.cn
• 章政：021-35082861，zhangzheng@essence.com.cn
• 孟硕丰：021-35082788，mengsf@essence.com.cn
• 李栋：021-35082821，lidong1@essence.com.cn
• 侯海霞：021-35082870，houhx@essence.com.cn
• 潘艳：021-35082957，panyan@essence.com.cn
• 刘恭懿：021-35082961，liugy@essence.com.cn
• 孟昊琳：0755-82558045，menghl@essence.com.cn

北京联系人

• 王秋实：010-83321351，wangqs@essence.com.cn
• 田星汉：010-83321362，tianxh@essence.com.cn
• 李倩：010-83321355，liqian1@essence.com.cn
• 周蓉：010-83321367，zhourong@essence.com.cn
• 温鹏：010-83321350，wenpeng@essence.com.cn
• 张莹：010-83321366，zhangying1@essence.com.cn

深圳联系人

• 胡珍：0755-82558073，huzhen@essence.com.cn
• 范洪群：0755-82558044，fanhq@essence.com.cn
• 巢莫雯：联系方式未提供

行业研究机构

• 安信证券研究中心
  • 深圳地址：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
  • 上海地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
  • 北京地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并决策，本公司不承担因使用本报告而产生的任何责任。