20240319-开源证券-房地产行业点评报告_销售仍在筑底_企业回款降幅扩大_8页_725kb

房地产行业点评报告总结

1. 销售情况

• 2024年1-2月，全国商品房销售面积同比下降205%，其中住宅销售面积下降248%。
• 商品房销售额同比下降293%，住宅销售额下降327%，为2017年以来最低。
• 区域分化显著：中部地区降幅最大（-240%），东部、西部、东北分别为-177%、-217%、-191%。
• 3月前两周新房销售面积同比降幅超40%，预计一季度销售市场仍延续低迷。

2. 开工与竣工数据

• 房屋新开工面积同比下降297%（住宅降幅达306%），土地成交面积同比下降21%，新开工信心持续受挫。
• 竣工面积同比下降202%，增速自2023年以来首次转负，2013年以来最低，住宅竣工面积降幅同样显著。

3. 投资与资金状况

• 开发投资额同比下降90%，降幅较上年收窄，但销售与回款不及预期导致企业投资动力减弱。
• 到位资金同比下降241%，国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款同比降幅均扩大（分别为-103%、-152%、-348%、-366%），企业资金压力加剧。

4. 政策与投资建议

• 政策端：核心城市限购陆续放开，5年期LPR下调25个基点，房贷利率处于低位，政策宽松。
• 市场端：购房者信心未恢复，市场偏好以价换量。
• 投资建议：看好三大工程对投资的托底作用，重点推荐优质央国企（保利发展、招商蛇口等）及财务稳健的民企（万科A、金地集团等）。

5. 风险提示

• 销售恢复不及预期、融资改善不足、房企资金风险加大。
• 政策放松不及预期或影响市场复苏力度。

总结
2024年一季度房地产销售持续低迷，投资信心偏弱，企业资金压力显著。政策持续宽松为市场提供托底，但需关注行业复苏节奏及企业抗风险能力，央国企与财务稳健民企更具配置优势。