1-9月房地产行业数据点评：销售降幅有所收窄投资延续回落，政策修复预期下房企资金压力或将有所缓解-20211020-东北证券-18页_853kb

房地产行业2021年1-9月数据点评总结

核心内容

2021年1-9月房地产行业数据呈现出销售、投资和资金到位等多方面承压态势，但政策修复预期增强，市场景气度有望筑底。

主要观点

• 投资增速回落至历史低位：2021年1-9月房地产开发投资完成额同比增长8.8%，但9月单月投资增速转负至-3.5%，为2015/12以来最低水平，显示行业投资动力不足。
• 新开工增速持续低迷：9月新开工面积同比下降13.5%，连续三月位于2016/9以来最低水平，反映房企开工意愿减弱。
• 竣工增速有所回落：9月竣工面积增速降至1.0%，但新开工与竣工剪刀差回补惯性仍存，竣工走强趋势预计不变。
• 土地购置面积降幅收窄：1-9月土地购置面积同比下降8.5%，但土地成交价款同比上升0.3%，楼面价同比上升9.7%，显示土地市场有所回暖。
• 销售市场景气度回落：9月销售金额和面积降幅收窄，但销售均价跌破万元大关，销售热度回落主要因政策调控趋严和居民按揭受限。
• 到位资金压力加剧：1-9月到位资金同比增长11.1%，但9月单月降幅扩大至-11.2%，为2015/4以来最低水平，房企资金压力或将缓解。

关键信息

投资情况

• 2021年1-9月全国房地产开发投资完成额为112,568亿元，同比增长8.8%。
• 住宅开发投资完成额为84,906亿元，同比增长10.9%，占房地产开发投资的75.4%。
• 9月单月房地产开发投资增速为-3.5%，为2015/12以来最低。
• 土地购置费累计同比上升2.9%，但土地投资对整体房地产开发投资的带动作用较弱。

竣工与新开工情况

• 1-9月房屋竣工面积同比增长23.4%，但9月单月竣工增速降至1.0%。
• 1-9月新开工面积同比下降4.5%，9月单月新开工面积增速为-13.5%，为2016/9以来最低。
• 2021年1-9月施工面积同比增长7.9%，增速较2020年全年走阔。

土地市场

• 1-9月土地成交价款同比增长0.3%，楼面价同比上升9.7%。
• 百城土地供销比为1.51，环比下降0.30；土地溢价率降至4.0%，为2020年初以来低位。
• 一线城市土地溢价率为5.2%，二线城市为2.6%，三线城市为7.0%。

销售市场

• 1-9月商品房销售面积同比增长11.3%，销售金额同比增长16.6%。
• 9月单月销售面积和金额降幅分别为-15.8%和-13.2%，销售均价为9758元/平，同比-3.0%。
• 30大中城市商品房成交面积同比下降33.4%，显示销售热度回落。
• 房企销售走弱，库存有所回调，但销售均价仍保持温和上涨。

资金到位情况

• 1-9月房地产开发企业到位资金同比增长11.1%，但9月单月降幅扩大至-11.2%。
• 定金及预收款、个人按揭款当月增速分别为-9.8%和-6.8%，显示销售回款压力。
• 开发贷增速连续7个月为负，自筹资金增速为-10.1%，显示房企融资环境趋紧。
• 央行释放“两维护”信号，行业信贷政策或将迎来实质性修复。

投资建议

• 政策修复预期增强，建议关注稳健绿档房企。
• 推荐的头部绿档房企包括：万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、新城控股、龙湖集团、旭辉控股集团、华润置地、中国海外发展。

风险提示

• 基本面不及预期
• 融资收紧
• 供给侧改革出清影响情绪

重点公司财务数据

区域表现

• 东部地区：销售面积同比增长13.4%，销售金额同比增长20.9%。
• 中部地区：销售面积同比增长15.6%，销售金额同比增长19.1%。
• 西部地区：销售面积同比增长6.2%，销售金额同比增长6.1%。
• 东北地区：销售面积同比下降2.0%，销售金额同比下降4.7%。

政策与市场预期

• 行政与货币政策端可能趋于宽松，政策修复预期增强。
• 地方政府积极应对楼市下行，如哈尔滨出台“楼市十六条”。
• 央行释放结构性宽信用信号，行业信贷政策或将迎来实质性修复。

结论

房地产行业在2021年1-9月面临销售、投资和资金到位的多重压力，但政策宽松预期增强，市场景气度有望筑底。建议关注稳健绿档房企，把握行业修复机会。