20221116-东兴证券-房地产10月月报_施工持续低迷_销售降幅再次扩大_8页_1015kb

报告摘要

2022年10月，中国房地产行业整体表现低迷，销售、开发投资及到位资金均出现不同程度的下滑。尽管政策端在需求端持续发力，但市场信心不足、疫情反复及经济前景不明朗等因素仍对行业造成显著影响。行业面临融资困难、销售不振及房企暴雷等多重压力，但政策支持正逐步显现成效。

销售持续低迷：
十月商品房销售面积同比-23.23%，销售额同比-23.71%，降幅较前值扩大。销售均价同比微降0.63%，但环比下降2.97%。
- 原因：
  1. 疫情反复，多地加强防控措施；
  2. 经济前景不明朗，市场量价齐跌，房企暴雷频发；
  3. “二十大”前夕政策基调不明，购房者观望情绪浓厚。
开发投资持续下滑：
10月新开工面积同比-35.08%，竣工面积同比-9.42%，开发投资同比-16.00%，降幅扩大。
- 原因：
  融资与销售困难限制了房企的投资意愿，叠加“保交楼”政策执行难度加大，行业整体面临收缩压力。
到位资金降幅扩大：
10月到位资金同比-26.00%，其中定金及预收款和按揭贷款降幅扩大。
- 原因：
  销售不振直接影响房企资金回笼，尤其是缺乏信贷支持的民企，其资金链更加脆弱。
  - 监管层已意识到“救项目不救房企”的局限性，政策转向“稳房企”。

商品房销售：
- 1-10月累计销售面积：111,179万平，同比-22.30%；
- 1-10月累计销售额：108,832亿元，同比-26.10%；
- 10月销售面积：9,757万平，同比-23.23%；
- 10月销售额：9,452亿元，同比-23.71%；
- 销售均价：9,687元/平，同比-0.63%。
开发投资：
- 1-10月累计新开工面积：103,722万平，同比-37.79%；
- 1-10月累计竣工面积：46,565万平，同比-18.70%；
- 1-10月累计开发投资：113,945亿元，同比-8.8%；
- 10月开发投资：10,386亿元，同比-16.00%。
到位资金：
- 1-10月累计到位资金：125,480亿元，同比-24.7%；
- 10月到位资金：11,182亿元，同比-26.00%；
- 分项数据：
  - 国内贷款同比-18.35%；
  - 自筹资金同比-20.68%；
  - 定金及预收款同比-30.99%；
  - 个人按揭贷款同比-31.35%。

推荐标的：
1. 保利发展：具有全国化和综合化发展能力的高信用龙头央企，信用优势有助于在土地和并购市场占据先机；
2. 越秀地产：扎根高能级区域，积极向全国拓展的地方国企龙头，兼具业绩稳定性和成长潜力；
3. 龙湖集团、碧桂园：经营稳健的民营房企，在“第二支箭”及“金融十六条”政策支持下，有望获得融资支持，恢复市场信心。
政策支持：
“第二支箭”政策及“金融十六条”措施正逐步缓解房企融资压力，推动行业纾困与整合。

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。