有色金属行业月度观察：磁材跑赢行业，五月变化增多-20190505-广发证券-42页_3mb

有色金属行业-月度观察总结

核心内容概述

2019年5月有色金属行业整体表现优于沪深300指数，其中磁材板块表现尤为突出，成为跑赢行业的重要板块。5月，中美贸易磋商或有积极进展，美国推进2万亿美元基建计划，叠加缅甸稀土矿出口政策实施，市场预期有所改善，有望推动工业金属和中重稀土价格上涨。同时，美联储未降息导致商品价格回落，投资者避险情绪提升，贵金属（如黄金）可能迎来阶段性相对收益。整体来看，5月重点关注磁材、工业金属（铜、铝）、贵金属（银、金）及中重稀土板块的机会。

主要观点

1. 磁材板块表现亮眼

• 4月磁材跌幅最小，为-4.08%，5月有望迎来订单放量。
• 国际龙头车企逐步确定核心供应商，磁材企业将受益。
• 5-6月将成为磁材企业是否进入高速成长期的分水岭。

2. 工业金属：国内去库，海外升库

• 国内工业金属库存持续下降，而海外库存上升，整体处于低位。
• 5月中美贸易磋商或有较好结果，美伊局势推升油价，通胀预期升温，利好铜、铝等金属价格。
• 建议关注铜、铝，因其可能迎来长周期机会。

3. 贵金属：短期承压，长期受益

• 4月美国非农就业数据超预期，美元指数上涨，金价下跌0.94%。
• 美联储维持利率不变，通胀数据疲软，金价短期承压。
• 但长期来看，若通胀回升，金价可能有所反弹。

4. 小金属：中重稀土、钼涨价

• 中重稀土因缅甸矿进口受限及开采指标下调，价格有所上涨。
• 钼精矿因终端钢招放量及原料供应偏紧，价格上涨0.56%。

5. 金属价格走势

• 锂：电池级碳酸锂价格下跌1.27%，氢氧化锂下跌3.5%。
• 钴：MB标准级钴价格上涨，国内外价格趋于一致。
• 镍：价格下跌，LME和SHFE镍价分别下跌7.24%和5.16%。
• 铜：SHFE铜价下跌1.07%，LME铜价下跌4.43%。
• 铝：SHFE铝价上涨2.2%，LME铝价下跌3.91%。
• 铅：价格下跌，SHFE铅价下跌1.53%。
• 锌：SHFE锌价下跌5.58%，LME锌价下跌5.42%。
• 锡：SHFE锡价微涨0.07%，LME锡价下跌9.55%。
• 稀土：氧化铽和氧化镝微涨，氧化镨钕下跌5.65%，预计触底回暖。
• 钨：钨精矿价格下跌2.56%，APT价格小幅下滑。
• 钼：钼精矿价格微涨0.56%，钼铁微涨0.83%。

关键信息

重点公司及板块机会

• 磁材：关注中科三环、正海磁材等龙头企业。
• 工业金属：关注紫金矿业、云南铜业、云铝股份、驰宏锌锗。
• 贵金属：关注银泰资源、金、银等板块。
• 小金属：关注中重稀土（如氧化铽、氧化镝）、钼等。

风险提示

• 中国政策执行力度不及预期。
• 金属价格大幅波动可能导致公司业绩下滑。
• 全球经济复苏缓慢。
• 中美贸易摩擦再升温。

5月重要事件与政策

• 缅甸稀土矿出口政策实施，或带来中重稀土价格上涨。
• 美国非农就业数据超预期，美元指数上涨，金价承压。
• 美联储维持利率不变，通胀预期低迷，政策倾向观望。
• 5月可能迎来基建推动，利好铜、铝等工业金属。

重点公司财务与估值（部分）

数据来源与图表索引

• 数据来源：Wind、百川资讯、广发证券发展研究中心
• 图表索引：
  • 图1：中国新能源汽车销量（万辆）
  • 图2：中国动力电池装机量（GWh）
  • 图3：MB钴和长江钴价差（万元/吨）
  • 图4：中国有色金属指数与沪深300指数走势
  • 图5：上月有色各子行业表现
  • 图6：上月各大行业涨跌比较
  • 图7：上月涨幅前10公司
  • 图8：上月跌幅前10公司
  • 图9：标普500、富时100、标普金属与矿业、金甲虫、富时350矿业与富时矿业欧洲指数
  • 图10：工业金属及贵金属月涨跌（%）
  • 图11：小金属及稀土月涨跌（%）
  • 图12：LME铜价及库存
  • 图13：SHFE铜价及库存
  • 图14：LME铅价及库存
  • 图15：SHFE铅价及库存
  • 图16：LME锌价及库存
  • 图17：SHFE锌价及库存
  • 图18：LME铝价及库存
  • 图19：SHFE铝价及库存
  • 图20：LME锡价及库存
  • 图21：SHFE锡价及库存
  • 图22：LME镍价及库存
  • 图23：SHFE镍价及库存
  • 图24：碳酸锂价格
  • 图25：氢氧化锂价格
  • 图26：长江钴价格
  • 图27：MB钴价格
  • 图28：硫酸镍价格
  • 图29：锗锭价格
  • 图30：锆英砂价格及库存
  • 图31：钛精矿价格
  • 图32：海绵钛价格
  • 图33：电解锰价格
  • 图34：氧化钽价格
  • 图35：钼价格
  • 图36：黄金价格
  • 图37：白银价格
  • 图38：稀土矿价格
  • 图39：主要稀土价格
  • 图40：钨精矿和钼精矿价格

宏观经济与市场动态

• 美国非农就业数据超预期，美元指数上涨，金价承压。
• 美国GDP数据强劲，但核心PCE年化季率和平均时薪数据低于预期，显示经济增速虽快，但通胀乏力。
• 欧洲央行推迟加息，英国脱欧影响持续，铜价高位震荡。
• 5月美国推进2万亿美元基建计划，或推动金属价格上行。
• 5月全球经济复苏预期增强，但需警惕贸易摩擦升温风险。

公司公告

• 豫光金铅、北矿科技、吉翔股份等公司获得政府补助。
• 科创新源设立子公司，拓展新材料业务。
• 赣锋锂业投资阿根廷锂盐湖项目，提升锂资源控制能力。
• 锡业股份减持计划、盛和资源、东阳光科等公司进行股份回购。
• 博威合金完成并购交易，提升公司竞争力。
• 赤峰黄金计提资产减值准备，影响公司利润。
• 诺德股份、方大炭素、银泰资源等公司涉及贷款、理财产品及股权质押变动。

总结

5月有色金属行业整体表现优于大盘，磁材板块尤为突出，工业金属和贵金属板块或迎阶段性机会。重点关注铜、铝、磁材、中重稀土及贵金属（如银、金）的走势，同时留意政策变化和全球经济动向。风险方面，需关注政策执行力度、金属价格波动、贸易摩擦及全球经济复苏情况。