20240426-开源证券-阿科力-603722.SH-公司信息更新报告_传统业务承压_重视股东回报_COC产业化或将落地_4页_884kb

报告摘要

阿科力公司信息更新报告总结

核心评级与基本信息

投资评级：维持“买入”
当前股价：46.86元
上市地点：上海证券交易所（SH 603722）
总市值与股本：349.5亿元，8.8亿股

分析摘要

业绩回顾

2023年：公司营收同比下降24.73%，归母净利润同比下滑80.10%，主要受传统业务景气度回落影响，聚醚胺类产品需求减少。
2024年第一季度：业绩继续承压，营收同比下降28.13%，归母净利润跌幅达81.01%，扣非净利润下滑97.63%。主要因产品价格下行及聚醚胺装置短期检修导致的销量减少。

研发进展亮点

公司在COC新材料领域取得进展，中试样品已在客户处验证并通过，主要指标达到进口产品水平。千吨级产线计划于2024年试车投产，未来产业化落地有望带动公司业绩增长。
此外，公司在潜江项目推进较快，预计2024年底有项目陆续建成。

股东回报与分红政策

公司持续重视股东回报，2023年现金分红1,759万元，股利支付率达73.53%，过去三年真实每股收益表现稳定且高于行业平均水平，具备长期稳定的分红能力。

风险提示

项目进展不及预期：COC产业化进程延迟可能影响业绩兑现
产品价格波动：原材料与终端需求变化可能导致价格下滑
下游需求不足：新客户开发及市场接受度存在不确定性

财务预测

开源证券维持“买入”评级，下调2024年盈利预测至0.26亿元，并新增2026年的净利润预测为19.1亿元。预计2024-2026年EPS分别为0.30元、1.37元、2.17元，对应PE分别为1574倍、342倍、216倍。虽然短期经营承压，但中长期看公司新材料方向具备突破潜力，有望推动估值修复。