20230831-开源证券-阿科力-603722.SH-公司信息更新报告_传统业务承压_COC意向订单大超预期_4页_724kb

阿科力（603722SH）投资分析报告总结

1. 公司基本面概况

• 当前股价：457元，1年最高价5808元，最低价3802元，市值4019亿元。
• 公司主营聚醚胺产品，尽管传统业务受价格下跌影响，但重点关注新材料COC产业化进展。
• 评级展望：维持“买入”评级，预计2023年至2025年归母净利润将阶段性增长。

2. 业务动态与市场预期

• 2023年业绩：公司2023年1月-6月营收同比下滑31.8%，净利润同比下降78.3%，毛利率下滑至最低、净利率水平创2011年以来新低，反映行业景气触底。
• COC产品进展：已与多家知名企业达成意向订单，订单体量超预期，部分缓解市场对产能消化的担忧。预计年内COC千吨级产线将实现量产。

3. 未来预测与关键假设

• 盈利预测：下调2023年净利润预期至4亿元，维持2024年1.63亿元、2025年4.82亿元，对应PE从当前1040倍下行至281倍、95倍。
• 核心假设：COC产业化顺利推进及订单转化，原材料价格波动可能影响成本。

4. 风险提示

• 原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、COC/COP产业化开发不及预期、产品成本超预期等风险。