20241031-开源证券-阿科力-603722.SH-公司信息更新报告_COC正式试生产_政府高额补助助力先进材料产业化进程_4页_896kb

阿科力公司研究报告总结

投资评级：买入（维持）

公司业绩概况

阿科力2024年前三季度营收同比下降11.85%，归母净利润转亏为负，亏损6.7850亿元。主要原因是主业产品价格大幅下跌，聚醚胺业务景气度下滑明显。

业务分析

• 传统业务承压：公司主要产品脂肪胺销量同比下滑86%，均价暴跌143%；光学材料销量逆势增长298%，但均价仍降17.3%。市场低迷导致毛利率降至10.0%。
• COC项目进展：千吨级COC试生产方案9月通过评审，现已正式进入试生产阶段，标志着公司向高端材料领域延伸的重要突破。
• 医药包材布局：参股公司“注射用COC瓶”获受理，公司在医药包装材料领域取得新进展。
• 政府支持：10月收到11亿元固定资产投资补助，反映地方政府对高端材料项目的高度认可，将持续推动产业化进程加速。

财务预测

预计2024-2026年归母净利润依次为0.006亿、0.096亿、0.183亿元，对应EPS分别为0.006元、0.101元、0.192元/股。当前PE估值高达6588倍、390倍、205倍，显示市场对公司COC产业化前景给予高度期待。

风险提示

1. 项目投产进度不及预期；
2. 公司产品价格大幅下滑风险；
3. 下游市场需求不及预期。

分析师观点：尽管公司传统业务面临挑战，但在COC产业化加速推进及政策支持下，公司有望在未来实现业绩拐点，维持“买入”评级。

注：基于原文翻译整理，保留关键数据分析和核心观点。