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食品饮料行业周报（2024/7/22-2024/7/28）

投资要点

二级市场表现：上周食品饮料板块下跌6.34%，排名第30，在31个申万一级板块中表现居后。子板块全面下跌，个股涨幅前五为西部牧业、交大昂立等，跌幅前五为三只松鼠、泸州老窖等。

白酒板块：淡季有所回调，估值处于近十年低位，头部企业分红率提升，业绩确定性强。建议关注高端茅台、泸州老窖等绩优标的。

啤酒板块：成本红利释放，建议关注盈利能力持续改善的青岛啤酒。

重点分析板块

• 白酒：批价稳中有升，估值性价比高，头部企业在复杂竞争中份额小幅提升。
• 啤酒：受原材料下跌利润弹性明显，长期高端化趋势不变。
• 大众品：零食获持续增长动力，乳制品健康化消费升级，卤制品门店运营优化。

投资建议

1. 白酒：推荐贵州茅台、泸州老窖等高端龙头，区域龙头山西汾酒、今世缘。
2. 啤酒：青岛啤酒值得关注。
3. 零食：盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
4. 乳制品：新乳业。
5. 卤制品：绝味食品。

风险提示

• 宏观经济不及预期;
• 竞争加剧和食品安全风险需持续关注。