20240526-德邦证券-食品饮料行业周报_消费复苏仍在途中_头部企业增长确定性较强_17页_2mb

食品饮料行业周报分析总结

白酒
当前白酒板块估值处于低位，贵州茅台、五粮液、泸州老窖的24年PE分别为24x、17x、16x。地产政策密集出台，预计将提升白酒板块的风险偏好，头部酒企增长确定性较强。尽管处于淡季，但估值修复机会显著。首推泸州老窖和五粮液，弹性标的为顺鑫农业、老白干酒。

大众品
消费仍在复苏过程中，餐饮企业注销数量同比减少，新增企业依然较多，但连锁及供应链仍面临压力。乳制品一季度销售偏淡，二三季度或可改善；休闲零食受新兴渠道推动仍保持高增长。建议关注估值较低的头部企业。

投资建议

• 白酒：首推泸州老窖、五粮液，推荐顺鑫农业、老白干酒。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒，受益于成本改善和高端化趋势。
• 软饮料：重点关注东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：推荐中炬高新、海天味业等改善逻辑明确的企业。
• 乳制品、速冻食品、冷冻烘焙、休闲零食等细分领域均有明确推荐标的。

风险提示
宏观经济下行、食品安全事件、竞争加剧及提价不及预期可能影响行业表现。

免责声明
本报告含前瞻性声明及风险提示，请谨慎参考。