20220725-东海证券-食品饮料行业周报_抓确定性_布局中秋_16页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结（2022年7月25日）

核心内容

本周食品饮料行业整体表现回调，板块下跌0.54%，在31个申万一级板块中排名第26，PE（TTM）为38.58倍。主要细分板块涨跌分化，其中软饮料、乳品、调味发酵品涨幅居前，分别为1.63%、1.46%、1.41%；而啤酒、休闲食品、白酒跌幅较大，分别为2.77%、1.06%、0.99%。个股方面，中炬高新、泉阳泉、加加食品涨幅居前，分别为15.0%、10.2%、10.1%；*ST皇台、重庆啤酒、立高食品跌幅居前，分别为-7.8%、-6.4%、-6.4%。

主要观点

白酒板块：布局中秋，关注高端与地产酒

高端酒企稳住预期：茅台上半年业绩预告显示其业绩贡献主要增量，全年仍较大概率超过公司业绩目标15%。茅台1935、精品茅台及五粮液出现控货，表明高端酒企在低预期下有望迎来高质量发展。
地产酒企弹性显现：谢师宴继续帮助地产酒去库存，婚宴需求回暖将推动次高端产品销售，提高提价可能性。汾酒、古井贡、洋河等公司库存与回款表现较好，整体稳健。

非白酒板块：关注餐饮产业链与乳制品

预制菜与速冻趋势：疫情对BC端预制菜影响相反但可控，便利化、低成本、标准化需求与冷链运力提升将推动B端预制菜渗透率持续提升。C端盈利稳健。
乳制品板块确定性强：在供需弱改善与奶价小幅回落背景下，龙头品牌通过调结构与控费用实现盈利提升。奶酪竞争格局改善，妙可蓝多表现稳健。

关键信息

重点公司盈利预测

公司简称	总市值(亿元)	营收增速(%)	归母净利润增速(%)	归母净利润(亿元)	PE(倍)
贵州茅台	24458	12% / 16% / 16%	12% / 19% / 17%	525 / 625 / 731	47 / 39 / 33
五粮液	7216	16% / 15% / 14%	17% / 17% / 16%	234 / 273 / 318	37 / 26 / 23
泸州老窖	3422	24% / 22% / 21%	32% / 26% / 25%	80 / 100 / 125	47 / 34 / 27
山西汾酒	3548	43% / 34% / 27%	73% / 47% / 33%	53 / 78 / 104	73 / 45 / 34
酒鬼酒	514	87% / 41% / 30%	82% / 55% / 35%	9 / 14 / 19	77 / 37 / 28
舍得	587	84% / 40% / 31%	114% / 47% / 36%	12 / 18 / 25	61 / 32 / 24
古井贡	1080	29% / 22% / 20%	24% / 29% / 25%	23 / 30 / 37	56 / 37 / 29
洋河	2568	20% / 20% / 18%	0% / 28% / 22%	75 / 96 / 117	33 / 27 / 22
今世缘	543	25% / 24% / 22%	30% / 24% / 23%	20 / 25 / 31	34 / 22 / 18
口子窖	309	25% / 18% / 17%	35% / 15% / 19%	17 / 20 / 24	25 / 15 / 13
迎驾贡酒	439	33% / 26% / 22%	45% / 31% / 26%	14 / 18 / 23	40 / 24 / 19
伊利股份	2322	14% / 16% / 12%	23% / 23% / 19%	87 / 107 / 127	30 / 22 / 18
妙可蓝多	209	57% / 46% / 32%	161% / 197% / 70%	2 / 5 / 8	187 / 46 / 27

消费趋势及相关数据

社会消费品零售总额：6月达38742亿元，名义增长3.1%，实际增长3.9%。其中，汽车类贡献最大，同比增速13.9%。
居民消费价格指数：6月同比上涨2.5%，食品烟酒环比下降1.0%，交通及通信环比上涨2.2%。
消费者信心指数：5月为86.7，与4月基本持平。
工业企业利润总额：5月同比下降6.5%。
百城住宅价格指数：一线城市、二线城市、三线城市分别环比上升0.03%、0.12%、0.52%。

主要食饮消费品价格

白酒：茅台价格稳中有升，散瓶批价2765元，周均价2771元；原箱批价3130元，周均价3120元。
乳制品：生鲜乳价格持续下行，市场价4.12元/公斤，去年同期为4.31元/公斤；酸奶零售价16.45元/公斤，牛奶零售价12.97元/升。

食饮原材料及包材运费

原材料：除猪肉零售价外，其他原材料价格普遍下跌。猪肉零售价环比上涨2.56%，同比上涨16.11%。
包材及运费：包材价格延续下跌趋势，铝锭、PET、瓦楞纸价格环比分别下降5.08%、0.73%、0.47%；而国内外物流运费普遍上涨，公路物流指数、BPI、BDI、BCI分别环比上升0.02%、3.81%、4.62%、9.38%。

投资建议

重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒。
重点关注非白酒公司：安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份。

风险提示

疫情波动：可能影响消费场景恢复，对购物中心、餐饮及商超人流量产生负面影响。
原材料价格波动：疫情可能影响用工与开工，进而影响原材料市场价格。
产品提价效果：部分企业提价未完全落地，可能影响销量。
消费需求波动：疫情对消费力影响仍需关注。

图表目录

图1：本周板块涨跌幅
图2：本周板块PE（TTM）变化趋势
图3：2022年内至今涨跌幅
图4：本周涨跌幅居前股票
图5：近1年整体社会消费品零售总额
图6：社会消费品零售各分项金额
图7：居民消费价格指数同比变化
图8：消费者信心指数
图9：工业企业利润总额同比变化趋势
图10：百城住宅价格指数
图11：商品房销售面积（住宅）
图12：居民人均可支配收入
图13：飞天茅台出厂价及批价
图14：普五出厂价及批价
图15：国窖1573出厂价及批价
图16：生鲜乳市场价变化趋势
图17：酸奶零售价变化趋势
图18：牛奶零售价变化趋势

行业动态

7月18日：习酒集团成立，华润拟受让金沙酒业51%股权；燕京啤酒推出“燕京U8Plus”；每日优鲜完成2亿元融资。
7月19日：“i茅台”恢复北京服务；茅台招聘人数减少；青岛啤酒选举新董事。
7月20日：恒顺醋业非公开发行股票；华统股份进行融资。
7月21日：2022年1-6月白酒产量增长0.4%，啤酒产量下降2.0%；酒鬼酒派发红利。
7月22日：酒类产品将标注“请勿酒后驾驶”“禁止向未成年人售酒”等条款；可口可乐任命新总裁。

股权变化

青岛啤酒：解锁限制性股票，涉及619名高管。
中炬高新：中山润田减持868万股份；鼎晖寰盈增持868万股份。
加加食品：公司回购1318万股份，金额6229.8万元。

评级说明

市场指数评级：看多、看平、看空。
行业指数评级：超配、标配、低配。
公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

免责条款

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应自行判断，谨慎决策。

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