国防军工行业：多项重大航天工程顺利推进，带动相关产业发展-20210517-东兴证券-20页_1mb

国防军工行业报告总结

核心内容

我国国防军工行业近期取得多项重大进展，尤其是航天领域。5月13日，武汉国家航天产业基地卫星产业园开园，我国首条小卫星智能生产线首颗卫星下线，标志着卫星批产时代的来临。该生产线具备“柔性智能化、数字孪生、云制造”等特征，可大幅提高生产效率，降低场地和周期需求。5月15日，“天问一号”成功着陆火星，这是我国首次火星探测任务，也是世界上第一个通过一次任务实现火星环绕和着陆巡视探测的国家，将成为第二个实现火星车安全着陆和巡视探测的国家。

主要观点

1. 航天技术突破：

   • 我国首条小卫星智能生产线的下线，标志着航天制造技术的显著提升，有助于推动卫星产业的规模化和商业化。
   • “天问一号”任务成功，展示了我国在深空探测领域的技术实力，打破了美国在火星探测领域的垄断。

2. 产业链发展：

   • 卫星互联网建设已取得初步成就，相关产业链有望快速培育和成熟，占据优质轨道和频率资源。
   • 北斗系统全球组网和政策扶持，为卫星产业带来新的发展机遇。

3. 投资建议：

   • 投资主线一：型号量产带动上下游繁荣，建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。
   • 投资主线二：型号量产叠加自主化发展需求，建议关注军工半导体产业链，如中航光电、北摩高科等。

关键信息

• 小卫星智能生产线：具备40%以上的效率提升，70%以上的场地减少，80%以上的周期缩短，提升10倍以上的人员效率。
• 天问一号：搭载13种科学载荷，完成“绕、着、巡”三大任务，技术指标达到国际先进水平。
• 火星探测挑战：包括进入地火转移轨道、火星捕获制动、软着陆等环节，技术难度高，失败率高。
• 卫星产业前景：卫星互联网和北斗系统的发展将推动产业链成熟，为商业航天提供基础。

市场表现

• 上周市场数据：上证综指上涨2.09%，沪深300指数上涨2.29%，中信国防军工指数上涨4.45%，涨幅位居29个一级板块第6位。
• 军工行业个股表现：涨跌幅前三为天和防务（23.08%）、航新科技（19.53%）、中兵红箭（15.48%）；跌幅前三为大立科技（-1.07%）、高德红外（-1.25%）、中国动力（-1.47%）。
• 融资与融券数据：融资买入额占比前三为中航飞机（16.49%）、中国卫星（16.23%）、航发动力（13.68%）；融券卖出额占比前三为航发动力（0.88%）、中国重工（0.71%）、中航飞机（0.69%）。

风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 疫情影响行业产能
• 国企改革不及预期
• 国防现代化进程不及预期
• 卫星互联网建设不及预期

行业相关公司盈利预测与评级（Wind一致预期）

未来3-6个月行业大事

• 5月26-28日：第十二届中国卫星导航年会召开。

行业追踪

• 以色列与巴勒斯坦冲突：局势持续紧张，以色列军方加大空袭力度。
• 日本福岛地震：6.0级地震，核电站未受影响。
• 美海军2045计划：关注短期威胁，反对过度关注远期技术。
• 印度航母火灾：小规模事故，未造成重大损失。
• 美国提名肯德尔为空军部长：关注B-21轰炸机，强调突防能力。

相关报告汇总

分析师信息

• 分析师：胡浩淼
• 执业证书编号：S1480521030001
• 联系方式：0755-82832017, huhm-y@js@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。