国防军工行业跟踪：美国防部将中国列为“首要挑战”，再次凸显国防军工战略意义-20210329-东兴证券-15页_854kb

国防军工行业跟踪总结

核心内容

美国将中国列为“首要挑战”，表明中美在军事领域存在显著竞争态势。美国国家安全委员会发布的《临时国家安全战略纲要》指出，中国是唯一具备经济和军事实力挑战现行国际体系的国家。拜登政府延续了对华强硬姿态，美国防部长奥斯汀强调对中国的威慑战略。此外，美国国防部在2021年2月成立了中国战略工作小组，专注于对华军事战略、战争计划、技术及装备评估，以期制定更有效的应对策略。该工作小组的报告将不对外公布，直接提交给拜登总统。

美国特种作战司令部也在2021年3月针对中国成立了专门的特遣部队，该部队将专注于太平洋战区，进行信息战并削弱中国影响力。该司令部正加强情报、监视、侦察及电子战装备的现代化，以应对中国日益增长的军事实力。

随着中美军事竞争加剧，我国国防军工行业的重要性再次被强调。未来战争中，智能装备与战场态势感知将发挥关键作用。在“十四五”期间，我国国防力量有望快速发展，产业链上游的军工电子与军工材料等相关领域将受益。

主要观点

• 中美战略竞争升级：美国将中国视为主要挑战，国防军工成为战略竞争的核心领域。
• 美军战略调整：美军正在强化对华军事应对，包括成立中国战略工作小组和特遣部队，以提升对华威慑能力。
• 国防现代化进程：中国需加快国防现代化步伐，以应对美军在技术、装备及战略层面的升级。
• 产业链受益预期：军工电子、军工材料等产业链上游企业有望在国防现代化进程中优先受益。

关键信息

美国对华战略动作

• 成立中国战略工作小组，由15名文职官员和军事顾问组成，专注于中美军事力量对比及对华战略态势分析。
• 成立专门对华特遣部队，专注信息战和削弱中国影响力。
• 美国网络司令部强调“向前防卫”战略，将网络战和影响力行动作为重要任务。

中国国防军工发展

• 未来战争中，智能装备与战场态势感知将占据重要地位。
• 国防现代化进程加快，产业链上游企业将优先受益。
• “十四五”期间，国防力量有望迎来快速发展。

行业表现

• 上周中信国防军工指数下跌0.21%，位列29个一级板块第17位。
• 军工三级行业中，航天军工上涨2.78%，航空军工下跌2.52%，兵器兵装下跌2.04%，其他军工微涨0.08%。
• 当前中信军工一级行业PE约为68X。

个股表现

• 上周涨跌幅前三为奥普光电（15.07%）、海格通信（8.22%）、景嘉微（7.17%）。
• 涨跌幅后三为新余国科（-10.45%）、安达维尔（-7.16%）、晨曦航空（-5.54%）。

融资与融券情况

• 融资买入额占成交额比例前三为中航飞机（16.86%）、中国卫星（16.30%）、四创电子（15.57%）。
• 融券卖出额占成交额比例前三为航发动力（0.91%）、中国重工（0.74%）、中航飞机（0.68%）。

公司盈利预测与评级

• 航发动力：EPS预计2021年为0.68元，PE预计为69倍，评级为推荐。
• 中航光电：EPS预计2021年为1.62元，PE预计为41倍，评级为推荐。
• 海格通信：EPS预计2021年为0.32元，PE预计为32倍，评级为推荐。
• 北摩高科：EPS预计2021年为3.15元，PE预计为44倍，评级为推荐。
• 新雷能：EPS预计2021年为1.12元，PE预计为38倍，评级为推荐。
• 甘化科工：EPS预计2021年为1.53元，PE预计为7倍，评级为推荐。

风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 疫情影响行业产能
• 国企改革不及预期
• 国防现代化进程不及预期
• 卫星互联网建设不及预期

行业追踪

• 美国在全球芯片制造产能中所占份额降至12%，而中国预计在2030年将增长至24%。
• 太空游客计划于2021年底乘俄罗斯“联盟MS-20”飞船升空。
• 北京推进“北斗+5G”智慧公交调度平台建设，提升地面公交调度效率。
• 长征七号改遥二运载火箭（长七A）成功发射，具备多种卫星发射能力。

相关报告汇总

• 公司深度报告：北摩高科、航发动力、中航光电、海格通信等公司有详细分析。
• 行业深度报告：涉及航空发动机产业链、空天信息产业、国防军工行业基本面分析等。
• 普通报告：涵盖军工行业投资逻辑、军民两用元器件、北斗应用等主题。

分析师信息

• 分析师：胡浩淼
• 联系方式：010-66554008，huhm-yjs@dxzq.net.cn
• 执业证书编号：S1480521030001

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，以行业指数相对于沪深300指数的表现为依据。