20210517-东兴证券-国防军工_多项重大航天工程顺利推进_带动相关产业发展_20页_2mb
报告摘要
国防军工行业总结
核心内容
我国在2021年5月取得多项重大航天工程进展，包括：
- 武汉国家航天产业基地卫星产业园开园：标志着我国小卫星智能生产线进入正式投产阶段，该生产线具备“柔性智能化、数字孪生、云制造”等先进特征，可实现年产240颗小卫星，显著提升生产效率，减少场地和周期需求。
- 天问一号成功着陆火星：我国首次火星探测任务成功完成，成为世界上第二个实现火星车安全着陆和巡视探测的国家，打破了美国在火星探测领域的垄断。
此外，我国卫星互联网建设初见成效，国家政策支持与产业链发展将促进相关产业的成熟，为商业航天提供良好的发展环境。同时，随着国防现代化进程的推进，航空产业链、军民两用半导体芯片等行业将受益，成为重点发展方向。
主要观点
航天工程进展
- 小卫星智能生产线：首条小卫星智能生产线正式下线，将极大提升我国小卫星的生产能力和效率，标志着我国进入卫星批产时代。
- 天问一号火星任务：实现了“环绕、着陆、巡视”三大任务，是国际上首次通过一次任务完成的国家，具有里程碑意义。
行业发展趋势
- 卫星互联网与北斗系统：国家政策推动下，卫星互联网和北斗系统将快速发展，带动产业链成熟。
- 军民两用芯片：随着国产化率目标的提出（2025年达到70%），军民两用半导体芯片行业有望迎来成长性提升，成为重点投资方向。
关键信息
投资建议
- 投资主线一：型号量产带动航空产业链上下游繁荣，关注中直股份、航发动力和中航沈飞。
- 投资主线二：军民两用半导体芯片行业，重点关注具备国产替代能力的优质标的。
行业数据
- 市场表现：上周中信国防军工指数上涨4.45%，位列29个一级板块第6位。
- 个股表现：国防军工行业涨跌幅前三为天和防务（+23.08%）、航新科技（+19.53%）、中兵红箭（+15.48%）。
- 行业市盈率：中信军工一级行业平均市盈率约为65倍。
风险提示
- 订单不达预期；
- 产能释放有限；
- 军费增速下降；
- 疫情影响行业产能；
- 国企改革不及预期；
- 国防现代化进程不及预期；
- 卫星互联网建设不及预期。
重点公司盈利预测与评级
| 简称 | EPS（元） | PE（20A） | PE（21E） | PE（22E） | PB | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 航发动力 | 0.43 / 0.59 / 0.75 | 97 / 72 / 56 | 3.09 | 推荐 | ||
| 中航光电 | 1.31 / 1.85 / 2.36 | 54 / 38 / 30 | 7.94 | 推荐 | ||
| 北摩高科 | 2.11 / 2.00 / 2.73 | 44 / 47 / 34 | 11.55 | 推荐 | ||
| 中直股份 | 1.29 / 1.60 / 2.03 | 40 / 32 / 25 | 3.43 | 推荐 | ||
| 中航沈飞 | 1.06 / 1.25 / 1.56 | 66 / 55 / 45 | 9.60 | 推荐 |
未来3-6个月行业大事
- 5月26-28日：第十二届中国卫星导航年会召开。
行业相关公司盈利预测与评级（Wind一致预期）
个股表现
| 代码 | 名称 | 涨跌幅 % | 收盘价 元 | 总市值 亿元 | EPS 2020 | EPS 2021 | PE 2020 | PE 2021 | ROE/PB | 周换手率 % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000687.SZ | 华讯方舟 | 10.18 | 1.84 | 14.10 | 14.10 | 0.00 | 0 | 0 | 16.17 | 6.35 |
| 002190.SZ | 成飞集成 | 3.98 | 24.02 | 86.17 | 86.17 | 0.00 | 0 | 0 | 8.38 | 2.88 |
| 002664.SZ | 长鹰信质 | 1.10 | 13.73 | 55.45 | 55.45 | 0.80 | 0 | 17 | 4.85 | 7.58 |
| 002111.SZ | 威海广泰 | 4.54 | 19.12 | 73.01 | 73.01 | 1.31 | 0 | 15 | 4.36 | 5.49 |
| 002933.SZ | 新兴装备 | 4.64 | 24.12 | 28.30 | 28.30 | 0.00 | 0 | 0 | 3.40 | 6.92 |
融资买入占成交额前十
| 代码 | 名称 | 融资买入额（亿元） | 融券卖出额（亿元） | 融资买入占比 % | 融券卖出占比 % |
|---|---|---|---|---|---|
| 000768.SZ | 中航飞机 | 486.56 | 20.37 | 16.49% | 0.69% |
| 600118.SH | 中国卫星 | 503.54 | 19.03 | 16.23% | 0.61% |
| 600990.SH | 四创电子 | 48.02 | 0.36 | 15.46% | 0.12% |
| 002214.SZ | 大立科技 | 226.49 | 2.03 | 15.41% | 0.14% |
| 601989.SH | 中国重工 | 205.84 | 9.98 | 14.70% | 0.71% |
融券卖出占成交额前十
| 代码 | 名称 | 融券卖出额（亿元） | 融券卖出占比 % |
|---|---|---|---|
| 600893.SH | 航发动力 | 42.09 | 0.88% |
| 601989.SH | 中国重工 | 9.98 | 0.71% |
| 000768.SZ | 中航飞机 | 20.37 | 0.69% |
行业追踪
- 以色列与巴勒斯坦冲突：冲突升级，以色列加大空袭力度，国内面临内战风险。
- 日本福岛地震：6.0级地震发生，但未影响核电站。
- 美国海军2045计划：聚焦短期战斗准备，不支持长期技术投资。
- 印度航母火灾：印度海军航母“维克拉玛蒂亚”号发生小火灾，未造成重大损失。
- 美国提名新空军部长：提名弗兰克·肯德尔，关注B-21轰炸机及远程打击能力。
分析师信息
- 分析师：胡浩淼，东兴证券国防军工行业分析师。
- 执业证书编号：S1480521030001
- 联系方式：0755-82832017，huhm-y@js@dxzq.net.cn
行业评级体系
- 公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
- 行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
东兴证券研究所信息
- 地址：
- 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
- 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
- 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
- 邮编：
- 北京：100033
- 上海：200082
- 深圳：518038
- 电话：
- 北京：010-66554070
- 上海：021-25102800
- 深圳：0755-83239601
- 传真：
- 北京：010-66554008
- 上海：021-25102881
- 深圳：0755-23824526
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
