20170125-中航证券-文化传媒行业2017年度策略：雄关漫道真如铁，而今迈步从头越_32页_1mb

文化传媒行业2017年度策略总结

核心内容

本报告为中航证券金融研究所分析师裴伊凡发布的2017年文化传媒行业投资策略，分析了2016年传媒行业的表现、行业发展趋势及投资建议。

主要观点

• 2016年传媒行业表现低迷：全年跌幅达32.39%，是申万一级行业中跌幅最大的板块，远低于大盘表现。
• 行业增长趋势：尽管2016年整体表现不佳，但部分细分领域如在线付费视频、网络大电影、网络综艺等仍保持增长，显示出行业潜力。
• 政策与技术驱动：国家政策红利持续支撑文化产业，预计未来将成为国民经济支柱性产业。同时，虚拟现实（VR）技术突破或将引爆新型娱乐消费。
• 用户结构变化：90后、00后逐渐成为消费主体，其消费习惯更加个性化，推动网生内容的发展。
• 投资策略建议：推荐关注电影行业龙头、精品内容公司以及具备“网感”的公司，同时注意技术革新带来的娱乐产业变革。

关键信息

一、行情回顾

1. 传媒行业全年表现：

   • 2016年传媒板块整体下跌32.39%，在28个申万一级行业中排名最末。
   • 上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等均表现优于传媒板块。

2. 子版块表现：

   • 除其他文化传媒板块外，其他子板块均出现大幅下跌，其中影视动漫跌幅最大（-41.92%）。
   • 个股中，次新股表现突出，盛迅达涨幅达254.56%，上海电影、幸福蓝海等也表现较好。

3. 前三季度表现：

   • 传媒行业前三季度业绩稳健增长，主营业务收入2683.84亿元，同比增长36.66%。
   • 归母净利润315.95亿元，同比增长31.54%。

4. 机构持股情况：

   • 机构对传媒板块的仓位配置略有下调，但总体仍高于2014年水平。

二、代际人口的更迭与媒体格局的重构

1. 国家政策支持：

   • 2015年传媒行业总产值达12754亿元，同比增长12.3%。
   • “十三五”规划提出到2020年文化产业成为国民经济支柱性产业，预计年均增长率至少13%。

2. 移动互联网普及：

   • 截至2016年，中国网民规模突破7亿人，互联网普及率达53.2%。
   • 手机网民占比高达95.1%，推动移动流量持续增长。

3. 媒体格局颠覆：

   • 传统报业持续下滑，2015年报纸零售总量下降41.14%。
   • 网络广告和移动广告市场规模增长迅速，预计2016年网络广告市场规模将超2800亿元，移动广告将突破1000亿元。

4. 用户群体变化：

   • 90后成为消费主力，00后为未来趋势。
   • 他们追求个性化、自由化，推动网生内容的发展。

三、付费模式成熟与网生内容崛起

1. 在线付费视频市场：

   • 用户付费市场规模增长迅猛，2015年同比增长270.3%。
   • 视频成为核心传播载体，内容变现渠道拓宽。

2. 网络大电影：

   • 2016年预计市场规模达5.1亿元，出品公司数量首次超过院线。

3. 网络综艺节目：

   • 2016年六大视频网站共制作83部自制网络综艺，其中爱奇艺以20档节目领先。
   • 脱口秀、真人秀和生活服务类节目最受欢迎。

4. 在线音乐市场：

   • 2015年在线音乐市场收入达40.2亿元，2016年预计增长至61亿元。
   • 用户规模达5.03亿，其中手机用户占67.3%。

5. 网络文学发展：

   • 2015年市场规模突破70亿元，预计2016年达90亿元。
   • 网络文学作品改编成影视、游戏等，形成全产业链生态。

四、2017年投资策略

1. 电影行业整合：

   • 推荐关注国内院线龙头，如万达院线、上海电影、中国电影、幸福蓝海等。

2. 内容价值两极分化：

   • 优质内容变现能力增强，推荐关注光线传媒、凯撒文化、华策影视等精品内容公司。

3. 移动互联社交新时代：

   • 90后、00后推动个性化内容消费，推荐关注慈文传媒、中文在线、游族网络等具备“网感”的公司。

4. 技术更新与娱乐升级：

   • VR技术突破可能带来新型娱乐消费，推荐关注天神娱乐、顺网科技等VR受益股。

投资评级

• 推荐评级：增持
• 投资评级定义：
  • 增持：预计行业增长高于中国国民经济增长。
  • 中性：预计行业增长与中国国民经济增长持平。
  • 减持：预计行业增长低于中国国民经济增长。

风险提示

• 系统性风险
• 政策监管风险

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自主决策并承担相应风险。
• 本报告内容及数据来源可靠，但不保证其准确性或完整性。