20210725-开源证券-食品饮料行业周报_食品饮料重仓比例回落_板块性价比逐渐显现_10页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

2021年7月25日发布的食品饮料行业分析报告指出，当前行业整体表现不佳，食品饮料板块在7月19日至23日期间跌幅为3.4%，跑输沪深300指数约3.3个百分点。尽管如此，板块的性价比逐渐显现，尤其是次高端白酒及啤酒受到基金青睐，值得关注。

主要观点

• 基金持仓调整：2021年第二季度，食品饮料板块基金重仓持股比例回落至9.2%，其中白酒配置比例由8.3%降至7.8%，呈现分化趋势。一线白酒被减持，而次高端白酒则被增持。
• 板块机会显现：随着一线白酒估值回落，板块整体性价比提升。高端白酒基本面良好，茅台批价回升，五粮液通过渠道改革提升销售表现，建议关注其布局机会。
• 次高端白酒积极变化：水井坊战略重心转向高端产品，有望增强渠道掌控和市场投放灵活性，带来增长潜力。
• 调味品行业调整：渠道结构变化是调味品行业面临的主要挑战，龙头企业通过产品区隔和线下市场投入积极应对，预计下半年调味品行业将有修复性机会，建议关注海天味业、涪陵榨菜、恒顺醋业等公司。
• 推荐组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业被列为推荐标的，因其基本面强劲和成长性突出。

关键信息

市场表现

• 食品饮料指数在7月19日至23日期间下跌3.4%，排名26/28。
• 黄酒、葡萄酒、啤酒表现相对较好。
• 个股中，ST威龙、金枫酒业、双塔食品涨幅领先；盐津铺子、东鹏饮料、味知香跌幅居前。

上游数据

• 奶价上涨：GDT全脂奶粉中标价同比上涨15.91%，生鲜乳价格同比上涨20.1%。
• 猪价下行：猪肉价格同比下跌54.4%，但生猪存栏量同比上涨29.2%，预计全年猪价下行趋势持续。
• 大麦进口增长：2021年6月进口大麦价格同比上涨21.9%，数量同比翻倍，受关税影响可能引起价格波动。
• 白糖价格波动：柳糖价格同比上涨5.8%，白砂糖零售价微跌1.2%，长期看白糖价格可能高位偏弱运行。

行业动态

• 泸州老窖价格调整：百年泸州老窖窖龄酒30年终端开票价上调10元/瓶，精品头曲系列产品价格体系也进行了调整。
• 泸州白酒产量增长：2021年上半年泸州白酒产量同比增长12.4%，酒的制造业增长13.4%。

重大事件备忘录

• 东鹏饮料中报披露：7月29日，东鹏饮料将披露中报，值得关注。
• 味知香报告发布：7月20日发布相关报告，分析其在预制菜市场的表现。

盈利预测与估值

风险提示

• 经济下行风险
• 食品安全风险
• 原料价格波动风险
• 消费需求复苏低于预期

结论

食品饮料板块在二季度面临一定的持仓压力，但随着一线白酒估值回落，板块性价比逐步显现。次高端白酒和啤酒受到基金青睐，调味品行业正在经历积极调整，建议关注下半年修复性机会。推荐组合包括贵州茅台、五粮液、山西汾酒与海天味业，同时提醒投资者注意上述风险因素。