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食品饮料行业2014年5月报总结

核心内容

2014年5月，食品饮料行业整体表现低迷，市场跌幅达4.91%，跑输大盘3.16个百分点，位列所有行业中倒数第2位。但部分子行业如啤酒、软饮料因夏季因素和世界杯赛事影响表现尚可。

主要观点

• 市场表现：食品饮料板块整体下跌，其中白酒、肉制品等子行业跌幅显著，而啤酒和软饮料表现相对较好。
• 产量趋势：白酒和啤酒行业产量增长，葡萄酒和乳制品行业产量下滑，但部分地区产量有所回升。
• 价格变化：可选品价格企稳，大众品成本压力仍存，尤其是乳制品和啤酒。
• 估值与投资建议：维持行业“谨慎看好”评级，建议关注结构性机会，尤其是白酒、啤酒和调味品龙头。

关键信息

市场篇

• 食品饮料行业一月累计下跌4.91%，跑输大盘3.16个百分点。
• 白酒行业拖累板块表现，跌幅达5.44%。
• 啤酒和软饮料表现较好，分别跑赢大盘5.55%和2.56%。
• 饮料制造和食品加工制造子行业均跑输大盘。

产量篇

• 白酒行业：2014年1-4月累计产量396.6万千升，同比增长9.08%。四川4月产量增速由正转负，显示行业仍面临挑战。
• 啤酒行业：累计产量1,530.00万千升，同比增长5.80%。山东、广东等主产区增长显著，河南、湖北等地区产量下降。
• 葡萄酒行业：累计产量28.59万千升，同比减少9.69%。山东、吉林、河北产量持续下滑，但河南、陕西有所增长。
• 乳品行业：累计产量819.77万吨，同比减少1.29%。河北、内蒙古、黑龙江产量下降，山东、河南产量有所回升。

价格篇

• 可选品如白酒和葡萄酒价格企稳，商务与私人消费开始释放。
• 啤酒价格小幅上涨，预计世界杯将带来进一步利好。
• 原奶价格回落，但同比仍上涨20.64%；进口大麦价格下降，但全球库存减少可能抑制进一步下行。
• 生猪价格止跌反弹，猪粮比回升至5.58倍，预计年内将继续上行。

估值与投资建议

• 食品饮料行业绝对估值倍数为17.93倍，处于历史低位。
• 建议关注白酒、啤酒、调味品等子行业的结构性机会。
• 重点公司：海天味业、青岛啤酒、燕京啤酒、贵州茅台、洋河股份、加加食品、伊利股份、双汇发展。

结构性机会

1. 白酒行业：整体逐步企稳，关注一线龙头及区域龙头企业。
2. 啤酒行业：受夏季因素和世界杯赛事推动，关注龙头企业。
3. 调味品行业：消费刚性较强，受益于居民收入增长，关注龙头企业。

投资策略

• 行业评级：谨慎看好。
• 投资方向：优先选择结构性机会，关注具有较强品牌和渠道执行力的企业。

风险提示

• 市场波动较大，需关注宏观经济及政策变化。
• 部分子行业如葡萄酒、乳制品仍面临较大挑战，需谨慎评估。
• 原材料价格波动可能对成本产生影响，需关注成本控制能力。

附注

• 投资评级以报告发布后6个月内上市公司股票涨跌幅为基准。
• 投资建议仅供参考，实际投资需结合个人风险承受能力。

图表与数据概览