20230828-浙商证券-呷哺呷哺-00520.HK-呷哺呷哺2023中报点评_改革步入收获期_多品牌餐饮老将正走出低谷_3页_1mb

呱哺呷哺（00520）2023年中报核心总结

业绩表现

• 营收：2023年上半年实现营业收入约2.85亿港元，同比增长32%。
• 利润：归母净利润241万港元，扭亏为盈；净利润增长未达市场预期。

经营改善

• 毛利率：维持高位（62.6%），主要受益于原材料成本优化。
• 费用率：员工成本、租金成本及折旧摊销均显著改善，反映恢复正常经营后效率提升。
• 净利率：为0.07%，同比大幅提升，降本提效初见成效。

品牌进展

• 主品牌呷哺：上半年收入同比增295%，翻台率提升至24%，净增42家门店。
• 湊湊品牌：收入同比增368%，依托储值活动，翻台率回升，净增25家门店。

未来展望

• 盈利预测：预计2023–2025年净利润分别为17.4亿、27.6亿、40亿港元，2024–2025年同比增速分别为59%、45%。
• 估值：对应PE分别为22、14、10倍；维持“增持”评级，关注业绩弹性。

风险提示

• 宏观经济下行、食品安全、门店扩张不及预期。

投资看点

• 改革成效显现，主品牌与湊湊双品牌驱动拐点可能已至。