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呷哺呷哺（0520.HK）业绩点评总结

核心内容概述

呷哺呷哺（0520.HK）于2022年9月5日发布了2022年上半年业绩报告。整体业绩表现受到疫情持续影响，出现亏损扩大，但公司对品牌调整已接近尾声，新品牌“趁烧”即将推出，整体战略方向清晰。

重要财务数据

主要观点

1. 业绩表现：疫情拖累，亏损扩大

• 收入：2022年上半年实现收入21.56亿元，同比下降29.2%。
• 净亏损：录得净亏损2.78亿元，去年同期为净亏损0.50亿元，亏损幅度加深。
• 原因：国内自3月起疫情散发，防疫管控严格，对经营造成重大不利影响。
• 业绩符合预期：公司业绩符合此前的业绩预告。

2. 主品牌“呷哺呷哺”调整接近尾声

• 门店调整：上半年净关店31家，新开6家，关店总数达37家，门店总数为810家，同比减少267家。
• 收入变化：收入同比下降43.1%，至10.64亿元。
• 经营指标：
  • 翻台率从1H21的2.3次/天降至1.9次/天。
  • ASP（平均客单价）上升0.9元至63.1元。
• 策略调整：
  • 推出套餐模式，强化性价比定位，人均客单价定于60元左右。
  • 人员分红机制已梳理完毕，显著提升员工积极性。
  • 7月销售收入达成率高达99.2%，8月有望进一步提升。
• 开店计划：2022-2023年预计保持4-50家的稳健开店速度，2024年有望重新加速展店。

3. “凑凑”品牌持续扩张，商业模式已验证

• 门店数量：上半年新增15家门店，合计198家。
• 收入表现：销售收入11.27亿元，同比下降9.1%。
• 经营指标：
  • 翻台率从1H21的2.6次/天降至1.9次/天。
  • ASP上升10.9元至147.1元。
• 业务驱动：产品组合优化、团购业务增长及高客单海外门店的贡献。
• 盈利模型：开店3个月即可实现收支平衡，投资回收期16-17个月。
• 开店计划：预计全年新开65家门店，未来几年保持90家/年的拓店速度，成为公司重点发展品牌。

4. 新品牌“趁烧”即将推出，模式待验证

• 品牌定位：主打台式烧烤，采用“烧肉+酒+茶”的复合型业态模式。
• 门店面积：350-400平米。
• 客单价：约250元。
• 开店计划：9月在上海落地，下半年分别在北京、上海、深圳新开3家、2家、1家门店，持续打磨餐厅模型。

关键信息总结

• 疫情冲击显著：上半年业绩下滑主要由疫情反复及管控措施导致。
• 品牌调整完成：主品牌“呷哺呷哺”调整接近尾声，品牌定位更加清晰。
• 凑凑表现稳健：商业模式已被市场验证，开店效率较高。
• 新品牌布局：新品牌“趁烧”即将上线，有望成为增长新引擎。
• 未来展望：疫情改善后，公司内部调整效果有望显现，业绩有望逐步改善。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情仍是影响公司业绩的最大不确定因素。
• 调整效果待验证：品牌优化及门店调整的效果需观察疫情后的市场反馈。
• 市场风险：新品牌“趁烧”在不同城市的运营模式仍需进一步验证。

总结

呷哺呷哺在2022年上半年面临严峻挑战，业绩下滑主要由疫情所致。公司对主品牌“呷哺呷哺”进行了大规模门店调整，进一步明确了品牌性价比定位，并在7月取得了较好的销售表现。同时，“凑凑”品牌持续扩张，商业模式已被市场验证，未来开店速度有望加快。公司还计划推出新品牌“趁烧”，拓展复合型餐饮业务，提升整体市场竞争力。总体来看，公司正逐步恢复运营节奏，未来业绩表现将取决于疫情改善及品牌调整效果的持续验证。