20220320-国海证券-食品饮料行业周报_板块反弹_看好白酒短期修复机会_大众品仍待需求_成本端恢复_19页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料板块整体表现不佳，跌幅3.63%，跑输上证综指1.85个百分点。板块走势呈现V型逆转，周初受外资流出和疫情反复等因素影响大幅回调，但周三后政策面释放积极信号，市场情绪修复，板块有所反弹。其中保健品板块涨幅较大，达到3.75%，而肉制品、软饮料、啤酒等板块跌幅靠前。

主要观点

1. 短期修复机会：白酒板块短期受外资流出、疫情反复及大盘回调影响而回调，但行业当前处于淡季，受疫情和成本压力较小，待板块企稳后看好部分超跌标的的修复机会。
2. 长期结构性行情：白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品提价带来板块业绩边际改善，长期看市场份额预计持续向龙头企业集中，估值回落后龙头企业的投资价值凸显。
3. 白酒板块：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、伊力特、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒等公司被推荐或关注，其中贵州茅台、山西汾酒、五粮液、伊力特、水井坊、金徽酒等被列为“买入”。
4. 大众品板块：市场避险情绪较高，机会需等待疫情和成本端两大不确定因素落地，建议自下而上选择业绩确定性较高的个股，如伊利股份、安琪酵母、洽洽食品、涪陵榨菜等。

关键信息

• 外资流出：自2月18日至今食品饮料板块北向资金共流出约171亿，白酒板块流出约162亿，核心龙头如贵州茅台、五粮液、伊利股份、山西汾酒等近四周分别净流出约105、38、18和14亿。
• 疫情影响：3月初国内疫情突然大范围爆发，波及27个省市，单日确诊和无症状感染人数破千，影响了消费场景和居民消费意愿。
• 成本上涨：俄乌冲突导致大宗商品价格居高不下，如ICE布油期货价格上涨35.5%，CBOT大豆期货价格上涨35.28%。成本压力对食品饮料行业造成影响，尤其叠加需求疲弱的情况下更难传导。
• 白酒批价：茅台一批价稳步回落，预计未来会向2500元左右价格回落，与股价脱钩，长期看仍为稀缺优质标的。
• 山西汾酒：拟投资91.02亿元扩建原酒产储能项目，为“复兴之路”打下坚实基础。
• 行业评级：维持食品饮料行业评级为“推荐”，重点推荐白酒和部分大众品个股。

投资策略

• 白酒：贵州茅台、口子窖、今世缘、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、伊力特、水井坊、迎驾贡酒、金徽酒等。
• 大众品：百润股份、安琪酵母、伊利股份、立高食品、洽洽食品等。
• 短期推荐：贵州茅台、伊力特、预制菜板块等。

风险提示

1. 疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；
2. 宏观经济波动导致消费升级速度受阻；
3. 行业政策变化导致竞争加剧；
4. 原材料价格大幅上涨；
5. 重点关注公司业绩或不及预期；
6. 食品安全事件等。

重点关注公司及盈利预测