20260531-国泰海通-_国泰海通食饮_周报第17期_白酒流动性修复_大众品改善趋势确定_2页_221kb

国泰海通食饮周报第17期总结

核心内容

本期周报聚焦于白酒板块流动性修复与大众品板块改善趋势，分析了当前市场环境下的行业动态与投资逻辑，认为白酒板块或已接近底部，大众品板块具备全年投资主线的确定性。

主要观点

白酒板块：流动性修复，或已接近底部

• 市场表现：近期白酒板块出现明显反弹，尤其在5月27日和29日，内需板块整体表现积极，白酒、非白酒、饮料乳品等子板块在申万二级行业中涨幅靠前。
• 短期展望：白酒仍处于淡季，动销需等待1-2个旺季验证，但微观交易结构已改善，股息率和估值具备一定吸引力。
• 产品策略：5月27日，九大名酒品牌联合推出“T9 50ml小酌瓶”，售价预计1499元，通过轻量化产品迎合年轻消费者需求，并借助美团闪购平台拓展即时零售渠道，推动品牌年轻化。

大众品板块：改善趋势确定，全年主线具备较强确定性

• 饮料板块：

  • 成本端：自5月下旬以来，聚酯瓶片价格持续下降，从9000+元跌至8300元附近，成本压力缓解。
  • 需求端：2026年第一季度我国饮料产量累计值同比增长2%，量增状态持续。
  • 估值性价比：东鹏饮料2026年PE为19X，农夫山泉为23X，具备估值修复潜力，尤其看好龙头公司的价值回归机会。

• 啤酒板块：

  • 旺季临近：随着暑期临近，啤酒需求有望回升，行业景气度改善。
  • 短期催化：体育赛事等事件可能带动啤酒消费，推动行业回暖。
  • 中期提价预期：PPI和CPI数据回升，历史上啤酒板块在CPI上升期常通过提价实现毛销差扩张与盈利加速，股价或提前反映提价预期。

关键信息

• 白酒流动性修复：市场风格切换迹象明显，白酒板块价值凸显，短期仍处淡季，但交易结构改善，具备估值吸引力。
• 大众品改善趋势：尽管春节后有所回落，但改善势头确定，看好全年投资主线。
• 饮料板块：成本下降、需求稳健、估值合理，龙头公司有望迎来价值修复。
• 啤酒板块：旺季来临，叠加赛事拉动，行业景气度有望提升，提价预期增强。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、食品安全风险。

投资建议

• 白酒：短期关注流动性修复，中长期需等待旺季验证动销情况，品牌年轻化策略或为重要突破口。
• 大众品：建议关注饮料与啤酒板块，尤其是具备成本优势和估值修复空间的龙头企业。

研究团队信息

• 团队名称：国泰海通食饮/化妆品研究团队
• 负责人：訾猛（证券分析师，登记编号：S0880513120002）
• 研究领域：涵盖白酒、啤酒、红酒、调味品、乳制品、卤制品、休闲食品、饮料等消费领域。

联系方式

如需获取完整研究报告，请联系国泰海通证券研究所訾猛/颜慧菁团队。

注：本内容节选自国泰海通证券发布的证券研究报告，完整内容请参考官方发布的完整报告。