20250112-国盛证券-房地产开发行业周报2025W2_集中网签备案后_本周新房成交环比明显回落_13页_1mb

房地产行业周报（2025年第08期）分析总结

一、市场概况

本周申万房地产指数累计下跌27%，在申万31个一级行业中排名第21。新房成交在房企集中网签备案后出现明显回落，30城市周度成交面积环比下降447%，同比上升68%，其中二线城市成交下滑尤其显著（武汉、苏州环比跌幅超70%），拖累整体表现。相比之下，二手房成交维持高位，样本城市环比增长109%，同比上涨347%。

二、细分市场表现

• 新房市场
  一线、二线、三线城市新房成交同比分别增长361%、-173%、305%。其中二线城市成交骤降574%，武汉、苏州单城市降幅超700%，是主要拖累。

• 二手房市场
  样本城市二手房成交量环比增长109%，一线城市成交环比小幅回落；部分二三线城市成交显著增长，反映区域差异。

三、信用债与政策动态

• 信用债情况
  当周房企信用债净融资额达3803亿元，主要为AAA评级、1-3年期限的一般中期票据。

• 地方政策
  广州推出“购房入学”政策；福建、河南等地放松公积金贷款、补贴购房并推进城中村改造；政策落地情况及效果仍需观察。

四、投资建议

维持行业“增持”评级，建议关注以下方向：

1. 基本面较强公司：招商蛇口、保利发展、绿城中国、滨江集团等；
2. 城投平台及化债受益者：城投控股、北京城建；
3. 物业管理及转型企业：华润万象生活、贝壳；
4. 其他主题股：张江高科等。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏缓慢、房企流动性风险持续扩散都有可能影响板块表现。短期节奏和仓位控制尤为重要。

2025年仍将以政策影响为主导，投资者需把握beta机会，理性配置。