20210530-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_耗复苏逻辑依然强劲_持续看好工业金属与新能源金属_20页

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现良好，沪深300指数上涨3.64%，有色金属（申万）指数上涨2.81%。其中，铜、铝、铅锌、黄金、小金属、金属新材料分别上涨0.61%、0.13%、0.37%、2.45%、3.35%和4.01%。个股涨幅前五的公司为和胜股份、贵研铂业、宏创控股、嘉元科技、中矿资源。

投资建议方面，整体看好碳中和及流动性推动下的有色金属机会。全球流动性充裕、疫情后经济复苏，叠加碳中和背景下大宗商品供给受限，有色金属进入需求和流动性共振的上升期。重点推荐工业金属铜、铝、锌，特别是受益于碳中和的电解铝行业，以及新能源上游材料锂、钴、铜箔、稀土、磁材等，关注神火股份、云铝股份、索通发展、紫金矿业、盛和资源、金力永磁、永兴材料、北方稀土、天齐锂业、赣锋锂业、江特电机等公司。

主要观点

• 工业金属：铜、铝、锌等工业金属需求上行动力强劲，尤其是电解铝行业受益于碳中和政策，关注其去库速度。
• 新能源金属：锂、钴等新能源上游材料需求增长显著，产品价格虽有回调，但市场对下半年需求预期乐观，投资机会明显。
• 全球流动性：美国预算提案释放出大量基建投资信号，流动性充裕支撑有色金属价格，尽管通胀预期上升，但美联储收紧预期可控。
• 市场情绪：有色金属价格在政策利好及需求复苏下维持强势，部分金属如黄金受美元反弹及美债收益率降低影响承压，但因美联储偏鸽立场，金价跌幅受限。

关键信息

有色金属价格走势

• 铜：LME铜价上涨2.9%，SHFE铜价上涨1.6%，库存周度分别增加5.5%和减少6.0%。
• 铝：LME铝价下跌0.5%，SHFE铝价下跌0.2%，但库存持续去化，基本面健康。
• 铅锌：LME铅价下跌0.5%，锌价上涨3.4%；SHFE铅价下跌0.1%，锌价上涨2.8%。
• 锡：LME锡价上涨2.0%，SHFE锡价上涨5.4%。
• 贵金属：黄金价格震荡上行，白银价格稳步上涨。
• 稀土：主流稀土产品报价稳中偏强，氧化物价格持续上调，金属报价随氧化物变化。
• 锂钴：碳酸锂价格持稳，氢氧化锂价格上涨，钴价稳中有升。

行业动态

• 智利：提高矿企权利金可能影响100万吨铜产量，占全球供应量的4%。
• 刚果（金）：宣布铜精矿出口禁令，但未明确生效时间。
• 中国黄金内蒙矿业：铜精矿复产，5月产量约5,000金属吨。
• 江西保太集团：铝型材立式喷涂生产线投产，提升产量与质量。
• 神火集团：设定3亿美元的资本支出目标，重点扩建Lanjigarh氧化铝精炼厂。
• 兴业矿业：子公司银漫矿业部分矿体检测出金元素。

上市公司公告

• 山东黄金：维持公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。
• 赣锋锂业：启动Cauchari-Olaroz锂盐湖项目二期扩产评估，预计2022年下半年开始建设。
• 盛和资源：未来三年以现金方式累计分配利润不少于年均可分配利润的30%。
• 方大炭素：控股股东部分股份解除质押及再质押。
• 厦门钨业：投资建设泰国硬质合金生产基地二期项目。
• 西部材料：提前归还部分募集资金。
• 东方钽业：董事李修勇辞去相关职务。

风险提示

• 经济增长不及预期。
• 美国流动性转向，可能影响全球有色金属市场走势。

图表目录

• 图1：行业整体表现
• 图2：细分子行业表现
• 图3：本周涨幅前五公司
• 图4：本周跌幅前五公司
• 图5-20：各金属库存与价格走势
• 图25-26：国外与国内贵金属价格
• 图27-30：稀土价格走势
• 图31-32：镁、锰、钼、钛精矿价格
• 图33-36：锂、钴、氢氧化锂、四氧化三钴价格

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