20210530-华创证券-有色金属行业周报_锂资源短期短缺长期稀缺持续推荐_18页_1mb

有色金属行业周报总结（20210524-20210528）

核心内容

本周有色金属行业整体表现良好，涨幅为2.81%，略低于沪深300指数的0.84%。其中，锂行业涨幅最大，达到5.41%，其次是其他稀有小金属（5.12%）和稀土行业（4.24%）。基本金属板块涨幅较小，铜和铝涨幅均不足1%。

主要观点

1. 基本金属

• 市场情绪：五部门联合约谈重点企业，市场投机情绪有所消退。
• 铝价走势：在高价背景下，铝持续去库，基本面良好，短期受云南和内蒙古能源政策影响，供给偏紧，铝价中枢上移。
• 中长期影响：美联储维持宽松政策，全球经济复苏支撑价格；“碳中和”推动光伏、新能源汽车等新兴产业链需求增长，铝价有望优于其他商品。
• 个股推荐：关注成长型大白马天山铝业（002532）、紫金矿业（601899）；其次关注神火股份（000933）、云铝股份（000807）和西部矿业（601168）；港股关注中国宏桥（1378）和中国有色矿业（1258）。

2. 新能源金属

• 锂资源：锂精矿价格上涨推升氢氧化锂价格，锂矿短缺格局未变，长期稀缺性持续。
• 中长期前景：电动车和储能需求增长确定性强，锂镍钴铜箔等需求将显著提升，锂矿供应或持续出现缺口。
• 个股推荐：关注融捷股份（002192）未来两年锂精矿产量翻倍；锂：天齐锂业（002466）、藏格控股（000408）；钴镍：洛阳钼业（603993）、寒锐钴业（300618）、盛屯矿业（600711）；三元前驱体：格林美（002340）、中伟股份（300919）、华友钴业（603799）；正极：当升科技（300073）、容百科技（688005）；铜箔：诺德股份（600110）、嘉元科技（688388）。

3. 贵金属

• 价格走势：受美债下跌影响，金价上涨1.28%，银价小幅波动。
• 中长期趋势：通胀企稳后，经济复苏将带动实际利率回升，金银进入下行通道。
• 个股关注：赤峰黄金（600988）作为成长股值得关注。

4. 稀土磁材

• 价格反弹：稀土价格阶段性反弹，但估值偏高，建议投资者观望。
• 行业前景：供给稳步增加，电动车等带动高端需求提升，价格将回归合理水平。

关键信息

一周市场回顾

• 板块涨幅：有色金属板块上涨2.81%，锂行业领涨5.41%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：和胜股份（33.28%）、中伟股份（25.00%）、贵研铂业（21.08%）、容百科技（20.97%）、宏创控股（20.70%）、天华超净（19.35%）、嘉元科技（17.91%）、科创新源（12.93%）、中矿资源（11.69%）、西部材料（11.62%）。
  • 跌幅前十：*st利源（-7.80%）、龙磁科技（-7.48%）、川能动力（-7.00%）、合金投资（-5.11%）、永兴材料（-4.86%）、st中孚（-4.51%）、银泰黄金（-3.38%）、沃尔德（-3.18%）、东阳光（-2.97%）。

重大事件

• 国内政策：五部门联合约谈重点企业，打击囤积居奇、哄抬价格等行为，强调“碳中和”背景下能源价格改革。
• 行业动态：广期所与有色金属协会签署战略合作协议，推动新能源金属期货研发；五矿盐湖研发“盐湖原卤高效提锂技术”，提高锂收率；刚果禁止铜钴矿出口，影响全球供应。
• 公司动态：
  • 紫金矿业：2020年年报分红10派1.2元。
  • 华友钴业：收购天津巴莫科技38.6175%股权，提升正极材料布局。
  • 赣锋锂业：完成Bacanora公司收购，持股比例提升至28.88%。
  • 藏格控股：股东股份被冻结，占公司总股本19.42%。

价格及库存

• 基本金属：铜、铝、锌、铅、锡、镍等价格均有不同程度上涨，铜库存微增，铝库存大幅下降。
• 贵金属：金价上涨，银价波动，铂价下跌，钯价微跌。
• 小金属：电解液（三元）上涨12%，六氟磷酸锂上涨7.5%，部分小金属如萤石、氢氟酸等价格下跌。

风险提示

• 基本金属：流动性收紧，全球经济复苏低于预期。
• 贵金属：流动性收紧。
• 新能源金属：估值过高，价格可能下跌。
• 稀土磁材：估值过高，价格可能下跌。

行业数据概览

• 股票家数：127只，占比3.16%。
• 总市值：23,411.53亿元，占比2.81%。
• 流通市值：19,818.37亿元，占比3.1%。
• PE（TTM）：34.69倍，处于较高水平。
• PB（LF）：3.13倍，处于中等偏高水平。

未来展望

• 铝：长期受益于“碳中和”政策，供需失衡，价格有望优于其他金属。
• 锂：短期短缺，长期稀缺，具备量价双逻辑，建议重点关注。
• 贵金属：短期受益于美债下跌，但长期面临利率回升压力。
• 稀土：短期反弹，但需警惕供给增加和价格回调。

投资建议

• 推荐：锂资源、铝、新能源金属相关个股，如天齐锂业、紫金矿业、华友钴业等。
• 中性：铜、锌等基本金属，关注其基本面变化。
• 回避：贵金属、稀土磁材，估值偏高，存在价格下跌风险。

附：有色金属行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内跌幅在10%-20%之间。

资料来源：Wind, 华创证券, 证监会, 国家发改委, SMM, IAI, 中国有色金属报, 期货日报, 盖世汽车, 联合资信评估, 东方金诚国际信用评估等。