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报告摘要

银行资本补充压力测算总结

核心内容概述

本报告分析了2019年银行面临的资本补充压力，指出这种压力既有“近忧”也有“远虑”。近忧源于类信贷业务逐步回归信贷本质，增加了资本耗用；远虑则来自国际监管规则，尤其是对全球系统重要性银行（G-SIBs）的总损失吸收能力（TLAC）要求。报告还探讨了银行如何通过内源性和外源性融资手段补充资本，并评估了这些手段对金融市场可能产生的影响。

主要观点

1. 资本补充压力来源

近忧：类信贷业务规范化导致资本压力增加。
- 表外非标回表和表内同业业务回归信贷本质。
- 2018年6月末，上市银行“应收款项类投资”合计约4.95万亿，随着资管产品到期，这些资产将逐步转化为信贷资产，增加资本消耗。
- 非标资产整改将导致规模压降、转回表内或转为标准化资产，这将对银行资本构成压力。
远虑：TLAC监管要求提高。
- 工农中建四大行已被列为G-SIBs，需满足更高水平的TLAC工具要求。
- TLAC要求从2019年起不低于RWAs的16%（允许2.5%豁免），2022年起不低于RWAs的18%（允许3.5%豁免）。
- 2018年2季度末，中国金融和非金融企业债券余额占GDP的43%，尚未达到TLAC要求的触发条件，但未来可能因债券余额增长而提前实施。

2. 资本补充压力测算

静态测算：部分上市银行因类信贷业务规范化需补充约3500亿资本金，更需补充一级资本。
动态测算：随着经济下行压力和不良贷款比例上升，银行业利润增速放缓，资本补充压力将进一步增加。
总体测算：预计2019-2020年银行业每年需补充资本和TLAC工具约1.2-1.5万亿，其中四大行占比较高。

关键信息

1. 资本补充方式

内源性融资：
- 银行可通过减少现金分红和降低拨备率、拨备覆盖率来缓冲资本压力。
- 分红比例下调至30%以下的可能性较小，尤其是大型国有银行。
- 调整拨备指标可释放利润空间，但对大型银行作用有限。
外源性融资：
- 包括IPO、定增、可转债、优先股、永续债等。
- 永续债可作为一级资本补充工具，非局限上市银行，发行规模或明显扩大。
- 保险资金可能成为重要购买主体，2018年保险资金运用余额达16.4万亿。

2. 监管框架与资本充足率

资本充足率要求：
- 核心一级资本充足率最低为5%，加上储备资本要求后为7.5%，加上附加资本要求后为8.5%。
- 资本充足率=二级资本工具及其溢价+超额贷款损失准备，最低要求为8%。
宏观审慎资本充足率：
- 包含系统重要性附加资本、逆周期资本缓冲等。
- 逆周期资本缓冲（CCB）的计提依据为信贷/GDP缺口，2018年2季度末缺口为1.1%，需计提CCB。

3. 金融市场影响

资本工具发行对市场的影响：
- 银行资本工具的发行可能分流股市资金，但对整体金融市场影响有限。
- 保险资金参与可缓解市场压力。
- 若监管机构降低储备资本缓冲要求，资本补充压力将有所缓解。
购买主体分析：
- 次级债和二级资本债主要由银行理财、非法人产品持有，占比超过60%。
- 银行之间互持资本工具会受到10%的限制，以防止资本扣除。

结论

银行资本补充压力主要来源于监管趋严和资本工具发行需求上升，但整体上不会构成系统性风险。随着资本工具的多元化，尤其是永续债和优先股的推广，银行可通过外源性融资缓解资本压力。此外，保险资金的参与和监管政策的调整也将对资本补充起到积极作用。因此，尽管资本补充压力较大，但通过股债分流和政策支持，银行“放水”仍不算系统性难题，仅作为半个“紧箍咒”存在。

附：资本工具发行情况（部分）

2018年下半年以来资本补充方案：
- 农业银行：非公开增发，规模100亿元，用于核心一级资本。
- 工商银行：优先股发行，规模100亿元，用于其他一级资本。
- 中国银行：二级资本债券发行，规模40亿元。
- 建设银行：二级资本债券发行，规模43亿元。
- 平安银行：可转债发行，规模26亿元。
- 浦发银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、交通银行、光大银行、中信银行、宁波银行、张家港行、郑州银行、江苏银行、长沙银行、贵阳银行、吴江银行、紫金银行等均发布了相关资本补充方案。