银行资本补充压力测算：放水的半个“紧箍咒”-20190225-光大证券-18页_1mb

银行资本补充压力测算总结

核心内容

本报告分析了2019年银行资本补充压力的来源与规模，并探讨了银行在面对资本压力时可能采取的应对措施。主要涉及国内金融监管政策、国际监管规则（如TLAC）以及银行资本工具的发行情况。

主要观点

1. 资本补充压力的来源：

   • 近忧：金融监管加强后，银行的类信贷业务（如表外非标投资、表内同业业务）逐步回归信贷本质，导致资本消耗增加。
   • 远虑：四大国有银行（工农中建）被纳入全球系统重要性银行（G-SIBs），需满足更高的总损失吸收能力（TLAC）要求。

2. 资本补充压力的测算：

   • 静态测算显示，部分上市银行因类信贷业务规范化需补充资本约3500亿，其中更需补充一级资本。
   • 四大行因TLAC要求，总共可能需补充1.4-2.1万亿资本，若TLAC实施时间表提前至2022年初，每年需发行6000-8000亿TLAC工具。
   • 参考上市银行资产占比（约61%），预计2019-2020年银行业每年需补充资本和TLAC工具约1.2-1.5万亿。

3. 资本补充方式：

   • 内源性融资：包括减少现金分红、降低拨备率与拨备覆盖率，但大型国有银行受分红比例限制，该方式作用有限。
   • 外源性融资：通过IPO、定增、可转债、次级债、永续债等方式补充资本，其中永续债因其非限于上市银行和对股市冲击较小，未来发行规模可能明显扩大。

4. 金融市场影响：

   • 保险资金可能成为银行资本工具的重要购买主体。
   • 尽管资本工具发行规模较大，但通过股债分流和保险资金参与，不会构成系统性冲击。

关键信息

• 监管框架：国内银行资本充足率受《商业银行资本管理办法（试行）》和央行MPA考核双重约束，后者更具灵活性。
• TLAC要求：针对G-SIBs，TLAC需满足RWAs的16%（2019年起）和18%（2022年起），并需满足杠杆率分母项要求。
• 非标回表：银行理财产品投资非标比例约28%，若表外非标回表比例为60%，则资本压力显著上升。
• 资本工具发行：2018年下半年以来，多家上市银行已公告资本补充方案，包括优先股、可转债、二级资本债等。

表内外资本压力测算

资本工具与购买主体

• 次级债和二级资本债：主要由商业银行和非法人产品持有，其中非法人产品占比达69.4%和74.9%。
• 永续债：可作为一级资本补充工具，非局限于上市银行，未来发行规模可能扩大。
• 央行支持：通过CBS工具支持永续债发行，提高流动性。

未来展望

• 资本补充压力趋势：随着经济下行压力加大和不良贷款比例上升，资本补充压力将逐步增加。
• 监管调整可能：若监管机构降低储备资本缓冲要求，资本补充压力将有所缓解。
• 市场影响：资本工具发行对金融市场冲击有限，但需关注保险资金参与和资本工具的发行节奏。

结论

银行资本补充压力既有短期也有长期因素，其影响程度将随监管政策调整和资本工具发行方式而变化。尽管资本工具发行规模较大，但通过内外源融资结合和监管政策的灵活调整，银行“放水”仍将面临一定限制，因此资本补充压力可视为对银行信贷扩张的“半个紧箍咒”。