深度报告-20220508-首创证券-立昂微-605358.SH-公司深度报告_国内硅片龙头_完善大硅片布局_22页_2mb

报告摘要

立昂微是国内硅片制造龙头企业，业务涵盖半导体硅片、半导体功率器件和化合物半导体射频芯片。2021年，公司实现营业收入25.4亿元，同比增长69.2%；归母净利润6.0亿元，同比增长197.2%，业绩增长显著。

公司通过并购国晶半导体，进一步扩大了12寸硅片的生产能力，特别是在轻掺硅片领域。国晶半导体的加入有助于公司完善大硅片布局，提升在存储、逻辑电路等领域的市场地位。

全球硅片市场趋势：硅片是晶圆制造材料中占比最高的部分，2021年全球市场规模达126.2亿美元，同比增长13%。大尺寸硅片（如12寸）需求持续增长，预计2026年全球12寸硅片月需求量将达1,100万片，2021-2026年CAGR为8.4%。
全球市场格局：硅片市场呈现寡头垄断，前五大厂商占据86.6%的市场份额。全球硅片产能紧张，2022-2026年12寸产线将保持满产，产能爬坡周期长，短期内无法缓解。
国内政策支持：近年来，国家出台多项政策推动硅片行业发展，如《中国制造2025》、《“十四五”原材料工业发展规划》等，强调大尺寸硅片及新型半导体材料的开发，为立昂微提供了良好的发展环境。
公司竞争优势：
- 先发优势：公司在半导体硅片领域深耕多年，技术积累深厚。
- 产品覆盖广：涵盖6-12寸硅片、轻掺/重掺、N型/P型等，满足多种应用场景。
- 质量领先：通过ISO等多体系认证，产品符合国际及国内标准。
- 客户资源优质：拥有包括ONSEMI、AOS、中芯国际等在内的国内外知名企业客户。
- 研发投入高：2021年研发投入达2.29亿元，研发费用率9.01%，同比增长104.04%。

营收增长：2021年营收同比增长69.2%，预计2022-2024年营收分别为38/51/64亿元，增速分别为49.6%、35.2%、24.6%。
净利润增长：2021年净利润同比增长197.2%，预计2022-2024年净利润分别为9.58/12.56/15.20亿元，增速分别为59.7%、31.1%、20.9%。
盈利能力：2021年净利润率24.5%，毛利率44.9%，经营现金流净额4.38亿元，同比增加41.15%。