20141102-中泰证券-煤炭开采_保增长力度加大提升板块估值修复预期_18页_1mb

煤炭开采Ⅱ行业分析总结

核心内容

本报告分析了2014年11月初煤炭行业市场状况及投资策略，指出行业在保增长政策推动下存在估值修复预期。重点公司包括陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集，均表现出不同程度的盈利改善和估值提升潜力。

主要观点

• 行业基本面：尽管需求疲弱，但供给侧收缩和消费旺季的来临推动煤价反弹，预计四季度煤价将回升10%~15%。
• 政策支持：国家能源局出台政策调控煤炭总量，推动行业优化布局，强化产能管理，有助于行业基本面的恢复性反弹。
• 市场表现：本周煤炭板块整体上涨5.93%，跑赢沪深300指数（4.92%），市场情绪有所回暖。
• 公司表现：
  • 陕西煤业：股价上涨，盈利预测有所调整，估值修复预期增强。
  • 中煤能源：股价上涨，盈利预测下调，但估值仍具吸引力。
  • 中国神华：作为行业龙头，股价稳定，盈利预测略有下调，但整体表现稳健。
  • 盘江股份：业绩小幅增长，盈利预测上调，关注资产注入和业务转型。
  • 国投新集：业绩亏损，但资产整合预期强烈，未来有望改善。

关键信息

行业数据

• 上市公司数：32
• 行业总市值：642118.42百万元
• 行业流通市值：543365.48百万元

重点公司数据

行业要闻回顾

1. PMI指数：10月官方PMI指数为50.8%，环比下滑0.3个百分点，显示经济下行压力。
2. 政策调控：国家能源局发文调控煤炭总量，强调控总量、调结构、强管理、促改革。
3. 价格调整：神华上调动力煤价，证实四大煤企联合涨价，推动行业复苏。
4. 公司业绩：
   • 盘江股份：前三季度净利润同比增长4.17%。
   • 国投新集：前三季度净利润为-10.82亿元，资产整合预期强烈。
   • 永泰能源：前三季度净利润同比下滑14.7%，但四季度有望扭亏。
   • 潞安环能：净利润同比下滑49%，但喷吹煤产能释放带来增长空间。

国际煤价

• 动力煤：纽卡斯尔上涨0.53美元至64.36美元/吨，南非RB下跌0.70美元至65.87美元/吨，欧洲ARA上涨0.71美元至74.25美元/吨。
• 焦煤：澳大利亚硬焦煤FOB价格下跌0.25美元/吨至107.75美元/吨，CFR价格小幅上涨。

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数497元/吨，较上周持平。
• 炼焦煤：局部上涨，弱势运行，主要地区价格维持稳定。
• 无烟煤：价格稳中有升，喷吹煤价格平稳。

库存情况

• 港口库存：减少，秦皇岛港库存522.54万吨，环比减少40.46万吨。
• 电厂库存：增加，可用天数26.52天，环比增加2.37天。
• 钢厂库存：炼焦煤库存可用天数17.31天，环比增加0.76天。

运输情况

• 海上运价：上涨，秦皇岛至广州、上海、宁波、福州运价均有所提升。
• BDI指数：上涨269点至1424点，显示航运市场回暖。

投资策略

• 短期：关注调控政策转向、产能收缩、煤价反弹带来的估值修复机会。
• 中期：关注国企改革及资产注入带来的经营效率提升。
• 长期：关注公司多元化发展，如煤电一体化、新能源等。
• 建议关注：陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份、国投新集。

结论

煤炭行业在供给侧收缩和消费旺季的推动下，存在估值修复机会。重点公司如陕西煤业、中煤能源、中国神华、盘江股份和国投新集，均表现出一定的盈利改善和增长潜力。投资者应关注政策动向、产能调整及公司转型带来的机会，短期可参与估值修复，中长期可关注资产注入及多元化发展。