> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场及贵金属分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所陈梦赞发布，主要分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素，包括期货价格、现货市场、库存情况、相关衍生品表现，以及宏观政策和地缘政治事件对市场的潜在影响。报告还包含对市场趋势的评论和投资策略建议。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 期货市场表现 | 合约 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |--------------|------------|------------|------|--------|--------|--------|------------| | 沪金2612 | 953.28 | 968.48 | -15.20 | -1.57% | 137707 | 74322 | -2.32 | | 沪金2610 | 950.78 | 965.96 | -15.18 | -1.57% | 154549 | 307857 | 0.18 | | 沪银2612 | 16023 | 16286 | -263 | -1.61% | 176821 | 121858 | 63 | | 沪银2610 | 15990 | 16250 | -260 | -1.60% | 199514 | 513715 | 96 | - 黄金与白银期货价格均出现下跌，跌幅在1.57%-1.61%之间。 - 沪金2612与沪金2610的现货升贴水分别为-2.32和0.18，显示近期黄金期货价格较现货有所贴水或微升。 - 沪银2612和沪银2610的现货升贴水分别为63和96，显示白银期货价格较现货仍处于贴水状态。 ### 2. 现货市场表现 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------------------|------------|------------|------|--------| | 上海黄金T+D | 950.96 | 965.00 | -16.12 | -1.67% | | 伦敦金(美元/盎司) | 4355.08 | 4430.52 | -24.97 | -0.56% | | 上海白银T+D | 16086 | 16236 | -271 | -1.67% | | 伦敦银(美元/盎司) | 65.73 | 66.19 | -0.07 | -0.11% | - 上海黄金T+D价格下跌1.67%，伦敦金小幅下跌0.56%。 - 上海白银T+D价格下跌1.67%，伦敦银微跌0.11%。 - 黄金与白银的现货升贴水分别为59.12和黄金/白银比值为1.01，显示黄金价格相对白银有所溢价。 ### 3. 库存情况 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |--------------------------|--------------|--------------|----------| | 上期所黄金库存(千克) | 114,858 | 114,858 | 0 | | 上期所白银库存(千克) | 1,404,909 | 1,405,940 | -1031 | | COMEX黄金库存(盎司) | 27,377,681 | #N/A | #N/A | | COMEX白银库存(盎司) | 338,068,733 | 338,698,805 | -630,072 | - 上期所黄金库存未变化，白银库存小幅下降。 - COMEX白银库存大幅减少，显示市场对白银的需求或持有量下降。 ### 4. 相关衍生品表现 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |--------------------------|--------------|--------------|----------| | 美元指数 | 98.83 | 98.91 | -0.08 | | 标普500指数 | 7,673.52 | #N/A | #N/A | | 10年期美债收益率 | 4.79% | 4.80% | -0.01% | | 布伦特原油 | 99.39 | 97.31 | +2.08 | | 美元兑人民币 | 6.7108 | 6.7106 | +0.0002 | - 美元指数小幅下跌，显示美元走弱趋势。 - 布伦特原油价格上升，推动市场避险情绪。 - 美债收益率微降，表明市场对美联储加息预期有所降温。 ### 5. ETF与CFTC持仓 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |--------------------------|--------------|--------------|----------| | SPDR黄金ETF持仓(吨) | 1,050.6 | 1,052.1 | -1.43 | | SLV白银ETF持仓(吨) | 15,339.4 | 15,339.4 | 0 | | CFTC投机者净持仓(黄金) | 228,124 | 243,334 | -15,210 | | CFTC投机者净持仓(白银) | 26,739 | 25,261 | +1,478 | - 黄金ETF持仓小幅下降，白银ETF持仓保持稳定。 - 黄金投机者净持仓下降，显示市场投机情绪有所降温。 - 白银投机者净持仓上升，显示短期市场情绪有所改善。 --- ## 三、宏观消息影响 1. **美伊冲突升级**：伊朗连续对美军发动袭击，美国回应摧毁五艘伊朗油轮，地缘风险加剧，压制贵金属价格。 2. **美联储加息预期**：9月加息概率为59.4%，10月加息概率为54.4%（25个基点）+15.8%（50个基点），市场对加息预期持续升温。 3. **财政政策动向**：美国财长贝森特表示，若民主党在中期选举中获胜，将加速财政整顿计划，可能对市场产生影响。 4. **日元干预事件**：贝森特称自己为“庄家”，挑战做空日元，显示其对市场有较强的干预意愿。 --- ## 四、评论及策略建议 - **短期走势**：贵金属价格受地缘政治紧张局势和美联储加息预期压制，呈现弱势震荡。 - **中长期趋势**：黄金价格仍具备向上动力，主要受益于全球央行持续购金、地缘政治风险及美债信用风险重定价。 - **白银与工业需求**：白银价格走势依赖工业需求的配合，需关注经济复苏和制造业表现。 - **策略建议**：投资者需关注8月CPI数据对加息预期的影响，若通胀走弱，金价或有修复机会。同时，需留意地缘政治和美元走势变化对贵金属的间接影响。 --- ## 五、免责声明 - 报告数据来源于第三方信息提供商，分析基于职业理解，结论独立、客观、公正。 - 报告不构成具体买卖建议，投资者需谨慎决策，自行承担风险。 - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制或发布。