20180711-华宝证券-期权日报_中美贸易战再升温_隐含波动率抬升_6页_940kb

期权日报总结（20180711）

核心内容概述

本报告为2018年7月11日的期权日报，分析了当日50ETF期权市场的成交量、PCR指标、杠杆、隐含波动率、借贷利率以及上证50指数期货的基差情况，并指出当日存在无风险套利机会。

主要观点

• 成交量与PCR指标：
  7月11日，50ETF期权合约总成交量为1,271,595张，其中认购期权成交612,377张，认沽期权成交659,218张。PUT-CALL比率（PCR）为107.65%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势的预期偏弱。

• 期权杠杆：
  从近月到远月的认购和认沽合约杠杆呈现不同特点。理论杠杆计算公式为：理论杠杆 = Delta × (标的物前收盘价 / 期权合约前收盘价)。实际杠杆则为：实际杠杆 = (期权合约涨跌幅) / (标的物涨跌幅)。虚值合约和近月合约的杠杆相对较大。

• 隐含波动率（ATM）：
  认购与认沽期权的日内ATM隐含波动率均窄幅震荡，认购期权ATM波动率在22%~27%之间，认沽期权在23%~28%之间，显示市场波动预期相对稳定。

• 借贷利率（Borrow Rate）：
  当日50ETF期权合约隐含的借贷利率在1%左右宽幅震荡，表明市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松，融资压力不大。

• 上证50指数期货基差：
  上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.87%。各合约的基差如下：

  • 当月：-0.87484%
  • 次月：-1.09685%
  • 一季：-1.19553%
  • 二季：-1.12152%

• 无风险套利机会：
  当日出现了年化收益达71.32%的正向箱体套利机会，且盘口瞬间可容纳1个套利单元。具体套利机会如下：

  • 当月：正向箱体套利年化收益14.52%，容量10；反向箱体套利年化收益6.72%，容量1。
  • 一季：正向箱体套利年化收益71.32%，容量1；反向箱体套利年化收益35.13%，容量3。
  • 下月与二季：未发现平价或箱体套利机会。

关键信息汇总

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 报告所载建议、意见及推测仅反映发布当日的独立判断，不构成买卖依据。
• 投资者应自行决策，自担风险。
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