20241214-中辉期货-棉系周报_棉价继续下探突破前低_下游订单未见明显好转_26页_7mb

棉价周报分析总结

拉尼娜概率下调，全球产量或现增长

根据最新气象数据，拉尼娜概率较前次有所下降，预计在2024年10月至12月出现的可能性为57%，并将持续至2025年1月至3月。历史数据显示，在厄尔尼诺转拉尼娜的年份，棉花产量常呈现环比上涨趋势。结合当前气候预测，新年度全球棉花产量预期仍较为乐观。

全球供需平衡呈现以下特点：

1. 产量上修：美国农业部12月报告意外上调全球产量263万吨，以印度（218万吨）、巴西、美国为主，但中国产量保持不变。
2. 消费调整：2024/2025年度全球消费量小幅上修124万吨，其中印度、巴基斯坦、越南消费增长较中国下调的部分形成补充。
3. 库存变化：全球期末库存量上升59万吨，中国库存环比回升127%，库存压力显著。

进口棉价持续下滑

本周进口棉整体价格小幅回落，其中巴西棉下滑幅度最大，下降150元/吨，印度棉花降幅达200元/吨。国产新疆机采棉加工成本继续维持在14500-15000元/吨区间。

生产及终端情况概述：

1. 生产进度：

全国棉花采摘基本结束，加工完成率达到七成。

2. 行业PMI：

11月中国棉纺织行业PMI重回枯荣线以下，纺织企业利润维持稳定但订单量略有增长。

3. 出口需求：

11月服装出口虽同比上升，但环比仍呈下降态势。

此外，10月棉花进口量同比减少63.3%，显示出海外需求未明显提升。国内棉花库存仍处季节性累库进程，价格仍面临下行压力。

总结要点

本周全球棉花供需表现偏弱，产量上修与库存增加并不构成生产高峰预期。国内棉价整体下探，终端需求未见起色，建议进口棉贸易保持谨慎，关注天气变化及全球供应动态。

graph TD
A[拉尼娜概率下调] --> B[产量预期上升]
C[供需平衡表上修] --> D[全球产量增57万吨]
E[国内库存压力增大] --> F[棉花价格持续下滑]