20181231-太平洋-化工行业周报_19年需求有待观察_精选细分领域的隐形冠军_37页_3mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本报告聚焦于化工行业的市场表现、价格走势及投资推荐，分析了2018年12月及2019年初的行业动态，指出尽管整体行业表现疲软，但部分细分领域及龙头企业仍具备投资价值。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数跌幅为2.604%，上证指数跌幅为0.512%，沪深300下跌0.619%。
   • 6个二级子行业中，无涨幅；31个三级子行业中，仅4个上涨。
   • 2018年年初以来，化工行业累计跌幅达31.724%，远超大盘表现。

2. 主要化工品涨跌幅

   • 涨幅前五：MTBE（7.76%）、天然橡胶（2.37%）、丁苯橡胶（1.72%）、BOPP（1.63%）、锦纶切片（0.69%）。
   • 跌幅前五：苯胺（-14.71%）、醋酸丁酯（-10.56%）、甘氨酸（-8.20%）、PX（-7.39%）、101胶（-7.14%）。

3. 价格变动原因分析

   • PX价格下跌7.39%，主要由于油价偏弱、PTA需求不佳及福海创PX装置投产带来的供需压力。
   • PTA下跌6.28%，受PX价格下降和需求疲软影响。
   • 部分基础化学品如乙烯、丙烯酸、丙烯酸丁酯等价格略有波动，部分产品如MTBE、天然橡胶等出现上涨。

4. 重点推荐领域及公司

   • 成长板块：看好半导体、显示、国六相关材料的发展，重点推荐雅克科技、飞凯材料、万润股份、濮阳惠成、万盛股份、国瓷材料等。
   • 农化板块：推荐扬农化工、利尔化学、金正大等，受益于乡村振兴战略和环保政策推动。
   • 隐形冠军：利民股份、坤彩科技、利安隆、山东赫达等公司因在细分领域具有优势而被重点推荐。
   • 油气及能源服务：认为油价上涨符合产油国利益，推荐新奥股份、通源石油、广汇能源等。
   • 炼化聚酯产业链：推荐中国石化、桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、新凤鸣等，强调一体化发展优势。

本周金股组合

• 金正大（20%）
• 坤彩科技（20%）
• 利民股份（20%）
• 利安隆（20%）
• 山东赫达（20%）

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险。

行业动态

1. 国有石油石化企业利润增长

   • 1-10月，国有及国有控股企业利润总额同比增长17.3%，其中石油石化行业利润增长显著。

2. 印度对涉华纯碱作出反倾销日落复审否定性终裁

   • 印度决定不对中国、欧盟等国家的纯碱产品继续征收反倾销税，预计出口压力有所缓解。

3. 钛白粉市场弱势运行

   • 国内钛白粉价格持续低迷，出口量减少，行业面临需求疲软和原料价格下行的双重压力。

4. 中曼石油投资昕华夏能源公司

   • 投资1.2亿元获得11.59%权益，布局哈萨克斯坦石油区块。

5. 乐天印尼石脑油裂解项目奠基

   • 项目预计2023年投产，设计年产100万吨乙烯和50万吨丙烯，将扩大乐天在印尼的投资布局。

重要产品价格走势

• 能源类：原油价格持续下跌，天然气价格亦有所下滑，煤炭价格小幅下跌。
• 基础化学品：乙烯、丙烯、甲醇等价格均出现下跌，部分如丙烯酸丁酯价格稳定。
• 聚氨酯产业：苯胺、TDI等价格下跌，MDI价格微跌。
• 钛产业：钛白粉价格维持弱势，钛精矿价格稳定。
• 磷化工产业：黄磷价格下跌，磷酸价格稳定。
• 氯碱产业：PVC、烧碱等价格小幅波动。
• 氟化工产业：萤石、二氯甲烷等价格下降，聚四氟乙烯价格略有下跌。
• 化纤产业：PX、PTA价格下跌，聚酯切片、涤纶短纤价格略有下降。
• 橡胶塑料产业：天然橡胶、丁苯橡胶、BOPP等价格上涨。
• 农化产业：复合肥、草甘膦价格稳定，尿素、钾肥等略有波动。
• 锂电池材料：碳酸锂、六氟磷酸锂等价格下跌，电解液价格稳定。
• 维生素：部分维生素如VA、B1价格下跌，VE、B3等价格稳定。

结论

尽管化工行业整体表现疲软，但部分细分领域如农化、半导体材料、国六相关材料等仍具投资潜力。重点推荐具备技术壁垒和园区壁垒的隐形冠军企业，同时关注油气、炼化聚酯等具备增长动力的板块。行业集中度提升、政策支持及技术进步将成为未来发展的关键因素。