20220823-天风证券-新兴产业行业专题研究_首席联盟培训—新兴赛道高速发展_布局细分领域_隐形冠军__33页_2mb

新兴产业投资机会分析总结

核心内容

新兴产业是指处于导入期及成长期的产业，具有快速扩张、产品迭代频繁、竞争格局多变、企业资本化初期等特征。本文聚焦于“新型烟草”、“生物经济”和“智能驾驶”三大板块，分析其发展趋势、政策影响及投资逻辑。

主要观点与关键信息

1. 新型烟草板块

• 海外市场高增长：2021年全球新型烟草销售规模达545.7亿美元，同比增长30.0%。预计2022年全球新型烟草规模将达650亿美元，同比增长约18%。
• 国内监管逐步落地：截至2022年8月8日，已有191家电子烟企业获得生产许可证，行业将进入合规化发展阶段。
• 监管提升集中度：随着各国监管趋严，行业准入门槛提高，经营成本上升，行业集中度有望加速提升。
• 品牌格局变化：英美烟草成为全球最大电子烟品牌，中国品牌悦刻位列全球第三，代表公司包括思摩尔、易佳特等。
• 产业链布局：重点推荐具备供应链优势的上市公司，如金城医药、润都股份、思摩尔国际等。

2. 生物经济板块

• 政策支持：2022年5月国家发改委发布《“十四五”生物经济发展规划》，明确优先发展生物医药、生物农业、生物质替代和生物安全四大领域。
• 生物质替代三大方向：
  • 生物质能替代化石能源：重点发展生物柴油，受益于欧盟减碳政策，预计2025年全球生物柴油需求将超2000万吨。
  • 生物基材料替代传统化学原料：生物可降解材料（如PLA、PBAT）在2020-2025年期间将迎来快速发展。
  • 生物工艺替代传统化学工艺：合成生物学技术成为推动生物经济发展的核心动力，预计未来10-20年可带来2-4万亿美元的直接经济效益。
• 行业前景：随着全球减碳趋势的推进，生物质替代相关公司有望迎来业绩拐点。

3. 智能驾驶板块

• 电动化与智能化双轮驱动：2025年国内纯电渗透率有望提升至55%，混动渗透率提升至9%。2030年L2+和L3自动驾驶新车占比将分别达到70%和20%。
• 智能化重塑行业：智能座舱与自动驾驶成为核心竞争要素，传感器、芯片、算法等成为关键领域。
• 政策推动：工信部《中国智能汽车发展路线图2.0》提出2025年L2+新车占比达50%以上，2030年L3新车占比达70%以上。
• 技术与生态融合：智能手机巨头与互联网企业加速进入智能驾驶领域，推动技术与生态融合，提升行业整体发展速度。
• 产业链重塑：智能汽车将重新定义整车架构和商业模式，软件定义汽车（SDV）成为趋势，SOA架构和域控制器技术推动产业链整合。

风险提示

• 政策变动风险：新型烟草、生物经济、智能驾驶等行业政策可能发生变化，影响相关公司业绩。
• 市场需求变化：消费者偏好可能影响产品销售，需关注技术储备与市场适应能力。
• 市场竞争加剧：随着行业快速发展，竞争将更加激烈，需关注成本控制与销售策略。
• 疫情反复风险：疫情可能影响供应链和市场拓展。
• 宏观经济波动风险：经济环境变化可能对行业上下游造成影响。
• 新业务扩张不及预期风险：部分公司仍处于项目实施阶段，存在落地不及预期风险。

投资建议

• 新型烟草：关注具备合规资质与海外渠道优势的企业，如悦刻、思摩尔等。
• 生物经济：重点布局生物质替代领域，如生物柴油、生物基材料、合成生物学等，关注相关公司如金城医药、润都股份、卓越新能等。
• 智能驾驶：持续看好智能驾驶产业链，特别是具备核心技术、硬件与软件协同能力的企业，如特斯拉、长城汽车、芯片供应商等。

行业评级

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

总结

新兴产业正处于快速发展的关键阶段，具备高增长潜力和投资价值。新型烟草在国内外监管趋严背景下加速合规化，生物经济受益于政策支持和全球减碳趋势，智能驾驶则在电动化与智能化双重驱动下进入爆发期。投资者应关注具备技术优势、政策合规和产业链布局的企业，同时警惕政策变动、市场竞争和宏观经济波动等风险。