20230522-华鑫证券-香飘飘-603711.SH-公司事件点评报告_4月增长势头良好_期待旺季放量_4页_245kb

公司摘要

香飘飘（603711SH）于2023年5月21日发布1-4月经营数据公告，整体增长势头良好。2023年1-4月公司营收同比增长434%，归母净利润扭亏为盈，4月单月营收同比增长71%，果汁茶和冻柠茶等新品推动市场。

关键增长驱动

• 销售表现：即饮板块中，果汁茶、液体奶茶和冻柠茶分别实现营收增长15%、130%和700%；冲泡板块经典系列和好料系列分别增长46%和58%。
• 团队优化：即饮销售团队从3月起独立运营，过去磨合期后预计旺季放量，公司设定了3年内的系统化经营目标；冲泡板块则专注于渠道下沉和优化费用投放，持续贡献利润。

财务与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为0.68元、0.83元、0.98元，当前股价对应市盈率（PE）为29倍、24倍和21倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于乐观的营收增长率（2023年191%，2024年153%，2025年135%），净资产收益率（ROE）预计从68%升至105%。

风险提示

包括宏观经济下行风险、即饮板块增长不及预期、原材料价格上涨风险、冲泡板块增长不确定性以及季节性波动风险等。

参考分析师报告，香飘飘的强劲增长主要得益于新品导入和团队调整，但需警惕潜在风险影响未来表现。